7月1日，多晶硅期貨主力合約2508維持弱勢運(yùn)行姿態(tài)，收盤下跌2.39%至32700元/噸，成交量26.15萬手，較上一日減少15.97萬手，市場交投活躍度明顯降溫。持倉數(shù)據(jù)顯示，前20席位呈現(xiàn)凈多格局，但差額頭寸僅4189手，多空力量趨于均衡，資金博弈焦點(diǎn)仍集中在供需基本面與政策預(yù)期的博弈。

供需寬松持續(xù)，庫存壓力高企

當(dāng)前多晶硅市場延續(xù)“弱現(xiàn)實(shí)”格局。需求端，7月下游硅片企業(yè)繼續(xù)下修月度排產(chǎn)計(jì)劃，組件端采購意愿低迷，終端需求疲軟向上游傳導(dǎo)，壓制多晶硅采購需求。供應(yīng)端，盡管頭部企業(yè)產(chǎn)能投放節(jié)奏暫未明確，但行業(yè)整體庫存仍維持在27萬噸高位，顯著高于歷史同期水平，供需錯(cuò)配矛盾未改。

期價(jià)貼水運(yùn)行，政策預(yù)期托底

盡管現(xiàn)貨市場承壓，但多晶硅期貨盤面呈現(xiàn)深度貼水結(jié)構(gòu)，主力合約期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格存在一定折價(jià)，反映市場對(duì)遠(yuǎn)期供需改善的預(yù)期。近期“反內(nèi)卷”政策討論升溫，市場對(duì)光伏行業(yè)供給側(cè)調(diào)控政策預(yù)期增強(qiáng)，若后續(xù)政策落地，或通過限制低端產(chǎn)能擴(kuò)張、優(yōu)化行業(yè)格局等方式緩解供應(yīng)過剩壓力，為多晶硅價(jià)格提供底部支撐。

資金交投謹(jǐn)慎，技術(shù)面承壓震蕩

從資金層面看，全合約前20席位多頭持倉6.63萬手，空頭持倉6.59萬手，雙方均呈現(xiàn)減倉態(tài)勢，顯示市場情緒趨于謹(jǐn)慎。技術(shù)面上，多晶硅期價(jià)仍處于下行通道，短期需關(guān)注31500元/噸關(guān)口支撐力度，若跌破該位置，或進(jìn)一步下探30000元/噸區(qū)域；上方壓力則參考33500元/噸一線。

后市展望：政策預(yù)期與基本面博弈持續(xù)

短期來看，多晶硅市場仍將維持供需寬松格局，庫存壓力與需求疲軟或繼續(xù)壓制價(jià)格。但政策預(yù)期升溫為盤面提供托底支撐，期價(jià)下方空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)維持震蕩走勢。操作上，建議投資者關(guān)注政策動(dòng)向與庫存去化節(jié)奏，區(qū)間操作為主，嚴(yán)格設(shè)置止損止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

需警惕政策落地不及預(yù)期、下游需求持續(xù)疲軟、行業(yè)產(chǎn)能超預(yù)期擴(kuò)張等風(fēng)險(xiǎn)因素，或加劇價(jià)格波動(dòng)。

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