6月25日（周三），現(xiàn)貨黃金市場呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，盤中一度逼近3310美元/盎司關(guān)鍵心理價位，最終收漲0.30%，報3333.46美元/盎司。這一波動背后，是市場對美國核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前的謹(jǐn)慎預(yù)期、地緣政治風(fēng)險溢價以及技術(shù)面突破信號的交織作用。
一、市場情緒：數(shù)據(jù)真空期下的避險博弈
當(dāng)日亞歐時段，黃金價格維持窄幅震蕩，交易員普遍選擇觀望以等待晚間公布的美國一季度GDP終值及5月個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)。作為美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)，PCE數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將直接影響市場對7月降息概率的押注。CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，數(shù)據(jù)發(fā)布前，市場對年內(nèi)降息兩次的預(yù)期已升溫至65%，但降息時點(diǎn)仍存分歧。這種不確定性促使部分資金流入黃金等避險資產(chǎn)，推動金價在美盤初段突破3330美元阻力位。
二、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：GDP與PCE的“雙刃劍”效應(yīng)
GDP終值或強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)韌性預(yù)期
根據(jù)彭博社前瞻，美國一季度GDP年化季率終值預(yù)計維持1.3%的低位增長，但消費(fèi)支出分項(xiàng)或被上修至2.0%。若數(shù)據(jù)符合預(yù)期，可能緩解市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，短期對黃金構(gòu)成壓制。然而，若GDP下修至1.0%以下，可能引發(fā)對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂，反而推升金價。
PCE通脹或成關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)
5月核心PCE物價指數(shù)同比增幅預(yù)計持平于2.8%，但環(huán)比增速可能從0.2%反彈至0.3%。若數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，可能打壓降息預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)反彈并施壓黃金；反之，若通脹持續(xù)降溫，將鞏固美聯(lián)儲鴿派立場，為金價提供上行動能。
三、地緣政治與央行購金：雙重支撐邏
中東局勢持續(xù)發(fā)酵
當(dāng)日以色列與伊朗代理人的沖突升級，導(dǎo)致原油價格盤中漲超2%，地緣風(fēng)險溢價推動黃金ETF持倉連續(xù)第三日增加。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全球央行5月購金量環(huán)比激增47%，土耳其、波蘭等國增持明顯，凸顯官方機(jī)構(gòu)對黃金的戰(zhàn)略配置需求。
美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向信號增強(qiáng)
美聯(lián)儲理事沃勒當(dāng)日表示，若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)改善，支持“盡早”啟動降息。這一表態(tài)與近期美聯(lián)儲“褐皮書”中提到的“就業(yè)市場溫和放緩”形成呼應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。
四、技術(shù)面：3310美元成多空分水嶺
日線圖顯示，金價在突破3300美元后，短期均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，但RSI指標(biāo)逼近70超買區(qū)間，暗示短期回調(diào)風(fēng)險。若后續(xù)站穩(wěn)3310美元，則可能打開向3350美元進(jìn)發(fā)的通道；反之，若跌破3280美元支撐位，需警惕多頭獲利回吐壓力。
五、龍頭企業(yè)動態(tài)：礦企成本壓力與需求韌性并存
紐蒙特礦業(yè)（Newmont）預(yù)警成本上升
該公司披露，受能源價格及勞動力成本上漲影響，2025年黃金全維持成本（AISC）預(yù)計升至1350-1450美元/盎司，較2024年增長8%-15%。這或限制金價下行空間，但需關(guān)注礦企套保頭寸對期貨市場的潛在影響。
印度實(shí)物需求回暖
印度珠寶商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，6月黃金進(jìn)口量環(huán)比增長22%，因婚慶季需求及金價回調(diào)刺激消費(fèi)者入場。亞洲實(shí)物需求的季節(jié)性回升，為金價提供底部支撐。
六、結(jié)語：
當(dāng)前黃金市場正處于宏觀數(shù)據(jù)與地緣政治的雙重十字路口。短期而言，美國GDP與PCE數(shù)據(jù)的發(fā)布或?qū)⒋蚱普鹗幐窬?；中長期來看，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向與央行購金趨勢仍構(gòu)成黃金的核心支撐。投資者需密切關(guān)注3310美元關(guān)鍵位爭奪，以及美元指數(shù)與10年期美債收益率的聯(lián)動效應(yīng)。
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