今日（6月24日）白銀市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)外分化”格局——國(guó)際銀價(jià)圍繞35美元/盎司關(guān)鍵點(diǎn)位震蕩，滬銀主力合約（截至10:00）報(bào)8755元/千克，微漲0.27%（+25元）。這一走勢(shì)背后，是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫的“寬松紅利”與中東地緣局勢(shì)緩和的“避險(xiǎn)退潮”交織作用，白銀作為“工業(yè)+金融”雙屬性金屬，正站在短期多空博弈的十字路口。
【宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)“鴿聲”與地緣“降溫”，誰(shuí)在主導(dǎo)情緒？??】
今日銀價(jià)波動(dòng)的核心矛盾，來(lái)自海外宏觀面的“雙向拉扯”。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期持續(xù)升溫，為銀價(jià)注入“寬松動(dòng)能”?。6月23日，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼公開表態(tài)“若通脹保持溫和，支持7月降息”，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特更直言“美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由不降息”。兩大官方聲音疊加，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的定價(jià)從“概率博弈”轉(zhuǎn)向“時(shí)間確認(rèn)”——白銀作為“無(wú)息資產(chǎn)”的機(jī)會(huì)成本下降，疊加美元指數(shù)同步走弱（當(dāng)前99.2），資金加速流入貴金屬市場(chǎng)對(duì)沖貨幣寬松預(yù)期。
另一方面，中東地緣局勢(shì)緩和，壓制避險(xiǎn)需求升溫空間。伊朗官方明確表示“未阻斷霍爾木茲海峽運(yùn)輸”并接受?；鸱桨福袌?chǎng)對(duì)中東“黑天鵝”事件的定價(jià)從“緊急模式”切換至“觀察模式”。盡管以色列與伊朗的局部摩擦仍存，但大規(guī)模沖突風(fēng)險(xiǎn)短期降溫，黃金、白銀的避險(xiǎn)溢價(jià)被部分?jǐn)D出——隔夜國(guó)際金價(jià)微跌0.3%，滬銀漲幅（0.27%）顯著弱于黃金（0.5%），反映資金對(duì)“避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)”的謹(jǐn)慎態(tài)度。
【供需鏈：工業(yè)需求韌性+投資需求分化，白銀“抗跌”底氣何在？??】
白銀的長(zhǎng)期價(jià)格韌性，最終取決于供需基本面的支撐。供應(yīng)端，礦產(chǎn)增量有限，回收量難補(bǔ)缺口。主因主產(chǎn)國(guó)（秘魯、墨西哥）受礦石品位下降、環(huán)保政策趨嚴(yán)（如智利限制高污染采礦）制約，新增產(chǎn)能釋放緩慢。
?需求端：工業(yè)“剛需”+投資“波動(dòng)”，形成雙向支撐。
工業(yè)需求?：白銀作為“工業(yè)維生素”，在光伏（占工業(yè)需求25%）、電子（20%）、5G（15%）等領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)張。工業(yè)需求的“確定性增長(zhǎng)”為銀價(jià)提供“托底”支撐。
?投資需求?：COMEX白銀期貨凈多頭持倉(cāng)環(huán)比增1.8%（連續(xù)3周增持），但國(guó)內(nèi)白銀ETF份額單周減少（反映部分投機(jī)資金轉(zhuǎn)向黃金）。投資端的分化，顯示資金對(duì)白銀“高波動(dòng)”屬性的謹(jǐn)慎，短期投機(jī)情緒受宏觀事件擾動(dòng)較大。
?【短期走勢(shì)：35美元是“壓力位”還是“突破口”？??】
綜合宏觀與供需面，短期（未來(lái)1-2周）白銀或維持“震蕩偏強(qiáng)”格局，核心變量在于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏與地緣局勢(shì)反復(fù)?：
上行驅(qū)動(dòng)?：若美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)（7月11日公布）低于預(yù)期（市場(chǎng)預(yù)測(cè)CPI同比3.1%），市場(chǎng)可能提前交易7月降息，美元指數(shù)承壓（或下探98關(guān)口附近），銀價(jià)有望突破35美元/盎司關(guān)口，滬銀或上探8900-9000元/千克區(qū)間；若中東沖突意外升級(jí)（如伊朗反擊、美國(guó)增兵），避險(xiǎn)情緒升溫或推動(dòng)銀價(jià)短期沖高至35.5-36美元/盎司。
?回調(diào)壓力?：若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如就業(yè)、零售）超預(yù)期強(qiáng)勁（如非農(nóng)就業(yè)新增超20萬(wàn)），美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲降息至9月后，美元反彈或壓制銀價(jià)，下方支撐位或在34-34.5美元/盎司（滬銀對(duì)應(yīng)8500-8600元/千克），但工業(yè)需求韌性將限制跌幅。
?結(jié)語(yǔ)?：白銀的“工業(yè)+金融”雙屬性，使其成為宏觀波動(dòng)中的“彈性標(biāo)的”。今日35美元關(guān)口的震蕩，本質(zhì)是市場(chǎng)對(duì)“寬松預(yù)期”與“避險(xiǎn)退潮”的權(quán)衡——短期雖有反復(fù)，但光伏、新能源等工業(yè)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期漸行漸近，白銀的中長(zhǎng)期上行邏輯未改。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前或是關(guān)注回調(diào)后配置機(jī)會(huì)的“窗口期”，需密切跟蹤通脹數(shù)據(jù)與地緣局勢(shì)的最新動(dòng)向。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)