長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月15日，長江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)收443000元/噸，較上一交易日上漲5500元，本周累計(jì)漲幅達(dá)7500元，年初至今漲幅高達(dá)42%。這一輪價(jià)格暴漲的背后，是政策調(diào)控、戰(zhàn)略需求、市場情緒與國際博弈的多重共振。

政策端：開采指標(biāo)收緊，供應(yīng)剛性約束

2025年4月，自然資源部下達(dá)第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)58000噸，同比減少4000噸，降幅6.45%。江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額分別減少8%和6%，部分低產(chǎn)區(qū)指標(biāo)歸零。這一政策調(diào)整直接限制了鎢礦的供應(yīng)量，加劇了市場供需矛盾。同時(shí)，環(huán)保督察和安全生產(chǎn)檢查導(dǎo)致開采進(jìn)度放緩，運(yùn)輸效率下降，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊。此外，中國作為全球最大鎢供應(yīng)國，出口管制等政策措施強(qiáng)化了市場壟斷性，國際鎢價(jià)高位運(yùn)行，成為國內(nèi)價(jià)格的重要支撐。

需求端：軍工訂單爆發(fā)，新能源崛起

鎢作為戰(zhàn)略金屬，在軍工、新能源、航空航天等領(lǐng)域的應(yīng)用需求持續(xù)增長。2025年7月，國防科工局軍工材料采購計(jì)劃中，硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。同時(shí)，光伏行業(yè)對鎢絲金剛線的需求激增，滲透率突破60%，廈門鎢業(yè)等企業(yè)在該領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，市占率突破50%。此外，鋰電池領(lǐng)域?qū)︽u酸鋰作為新型正極材料的需求也在增加，預(yù)計(jì)2025年下半年將實(shí)現(xiàn)小批量供貨。

市場情緒：持貨商惜售，資本推波助瀾

鎢企普遍看好后市，持貨商惜售情緒濃厚，低價(jià)貨源難覓。大企業(yè)長單報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)，但終端消費(fèi)受高溫天氣影響需求減弱，合金企業(yè)面臨成本壓力，中小廠商減產(chǎn)或關(guān)停，價(jià)格傳導(dǎo)存在滯后性。同時(shí)，資本的介入使得市場供需關(guān)系更加復(fù)雜，價(jià)格波動也更加頻繁和劇烈。廢鎢價(jià)格年內(nèi)上漲30%，部分囤貨商惜售，加劇市場緊張情緒。

國際市場：全球供應(yīng)緊張，中國主導(dǎo)定價(jià)

全球鎢供應(yīng)格局緊張，中國鎢儲量占比超60%，產(chǎn)量占比高達(dá)84.52%，在全球供應(yīng)體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。同時(shí)，美國等西方國家對鎢的依賴度較高，但自身產(chǎn)量有限，進(jìn)一步加劇了全球鎢市場的供需矛盾。國際市場上，歐洲APT價(jià)格較年初漲47%，鎢鐵價(jià)格較年初漲44%。

未來走勢：供應(yīng)持續(xù)收緊，價(jià)格易漲難跌

短期內(nèi)，鎢粉價(jià)格受政策調(diào)控、需求增長、市場情緒和國際市場等多重因素影響，仍有上漲空間。長期來看，隨著政策的持續(xù)收緊和需求的持續(xù)增長，鎢價(jià)或?qū)⒗^續(xù)上行。投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)，把握新興領(lǐng)域龍頭和行業(yè)整合預(yù)期個(gè)股，在分化的市場中把握鎢板塊的投資機(jī)遇。

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