長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月5日，長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)收42.55萬(wàn)元/噸，較前一交易日上漲2500元/噸。這一漲幅不僅延續(xù)了7月以來(lái)的上漲趨勢(shì)，更凸顯出鎢行業(yè)在供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化與政策紅利驅(qū)動(dòng)下的新變局。

需求端：軍工訂單激增，硬質(zhì)合金需求爆發(fā)

1. 國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)，軍工領(lǐng)域需求放量

2025年，中國(guó)國(guó)防預(yù)算達(dá)1.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%，創(chuàng)近十年新高。軍工領(lǐng)域?qū)Ω咝阅苕u基材料的需求隨之激增。據(jù)中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1-7月，軍工用硬質(zhì)合金訂單量同比增長(zhǎng)43%，其中鎢粉作為關(guān)鍵原料，消耗量占比提升至28%。

2. 硬質(zhì)合金出口回暖，國(guó)際訂單增長(zhǎng)顯著

盡管全球貿(mào)易摩擦持續(xù)，但硬質(zhì)合金出口呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。2025年1-6月，中國(guó)硬質(zhì)合金出口量達(dá)1.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%，主要流向歐美高端制造業(yè)市場(chǎng)。某頭部硬質(zhì)合金企業(yè)透露，其8月訂單已排滿，其中鎢粉需求占比超35%。

供應(yīng)端：環(huán)保督察疊加資源枯竭，產(chǎn)量受限

1. 環(huán)保政策趨嚴(yán)，中小礦山面臨停產(chǎn)

2025年，中央環(huán)保督察組進(jìn)駐江西、湖南等鎢礦主產(chǎn)區(qū)，重點(diǎn)整治亂采濫挖與污染排放問(wèn)題。據(jù)湖南省礦業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全省共有17家中小型鎢礦因環(huán)保不達(dá)標(biāo)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，涉及年產(chǎn)能約2000噸，占全省總產(chǎn)能的6%。

2. 資源枯竭加劇，開(kāi)采成本攀升

中國(guó)鎢資源儲(chǔ)量占全球58%，但高品位易采礦石占比不足30%。隨著淺部資源逐漸枯竭，礦山開(kāi)采深度已達(dá)800米以下，導(dǎo)致開(kāi)采成本同比上漲12%。某大型鎢企負(fù)責(zé)人表示：“當(dāng)前鎢精礦開(kāi)采成本已突破12萬(wàn)元/噸，利潤(rùn)空間被大幅壓縮。”

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：逆勢(shì)擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)

1. 廈門(mén)鎢業(yè)：布局高端鎢材，搶占軍工市場(chǎng)

作為國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)龍頭，廈門(mén)鎢業(yè)2025年加速向高端鎢材領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。公司宣布投資15億元建設(shè)年產(chǎn)5000噸超細(xì)鎢粉生產(chǎn)線，產(chǎn)品將主要用于軍工導(dǎo)彈彈頭、火箭噴嘴等高端領(lǐng)域。公司表示，盡管當(dāng)前鎢價(jià)上漲，但高端鎢材市場(chǎng)需求穩(wěn)定，毛利率可達(dá)30%以上。

2. 江西鎢業(yè)控股集團(tuán)：推進(jìn)資源整合，鎖定原料供應(yīng)

江西鎢業(yè)控股集團(tuán)通過(guò)整合省內(nèi)鎢礦資源，提升原料自給率。2025年，公司旗下礦山年產(chǎn)能提升至2.8萬(wàn)噸，原料自給率達(dá)85%。此外，公司還與湖南有色簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，鎖定未來(lái)3年鎢精礦供應(yīng)量。

未來(lái)展望：鎢價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)，行業(yè)集中度提升

1. 短期：在軍工訂單激增與供應(yīng)受限的雙重作用下，短期鎢價(jià)仍具備上漲動(dòng)能。

2. 中長(zhǎng)期來(lái)看，鎢行業(yè)將加速洗牌，低端產(chǎn)能將被淘汰，而高端鎢材將成為企業(yè)突破口。據(jù)中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2027年，中國(guó)高端鎢材市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)800億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%。

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