長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月26日，長江綜合碲均價報655元/千克，較前一日下跌15元。作為光伏、半導(dǎo)體等高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，碲價波動牽動產(chǎn)業(yè)鏈神經(jīng)。本文結(jié)合當(dāng)日市場動態(tài)、政策風(fēng)向及行業(yè)趨勢，深度解析碲價下跌背后的產(chǎn)業(yè)邏輯與市場信號。

一、需求端：光伏行業(yè)庫存高企，半導(dǎo)體需求替代加速

碲價下跌的直接推手，來自核心需求的持續(xù)疲軟。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年5月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量環(huán)比下降12%，連續(xù)兩月增速回落。某龍頭光伏企業(yè)采購負(fù)責(zé)人透露，碲化鎘薄膜電池組件庫存周期升至8周以上，部分中小企業(yè)被迫減產(chǎn)。此外，半導(dǎo)體領(lǐng)域，碲化鉍熱電材料因性價比劣勢，正被碲鋅鎘、碲錳合金等新型材料加速替代，需求占比從2024年的30%降至2025年的22%。

二、供給端：礦山復(fù)產(chǎn)疊加進(jìn)口沖擊，供給壓力持續(xù)攀升

盡管碲價下跌，但供給端壓力未減。一方面，國內(nèi)碲礦主產(chǎn)區(qū)湖南、廣東等地礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，2025年5月國內(nèi)碲精礦產(chǎn)量同比增長15%，供應(yīng)邊際寬松。另一方面，加拿大、比利時等國碲錠進(jìn)口量激增，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月碲進(jìn)口量同比增長85%，創(chuàng)歷史新高。更值得警惕的是，剛果（金）手抓礦通過非法渠道流入市場，進(jìn)一步加劇供給過剩。

三、成本端：原料價格松動，成本支撐減弱

碲價下跌的底層邏輯，在于成本支撐的弱化。作為碲冶煉主要原料，陽極泥、銅鉍渣價格出現(xiàn)松動，當(dāng)日陽極泥均價報1.8萬元/噸，較月初下跌5%。同時，硫酸、燒堿等輔料價格回落，使得碲冶煉成本線有所下移。據(jù)測算，當(dāng)前碲錠完全成本約620元/千克，較年初下降10%，成本端對碲價的支撐力度邊際減弱。

四、政策端：環(huán)保政策趨嚴(yán)，倒逼產(chǎn)業(yè)升級

盡管碲價下跌，但環(huán)保政策持續(xù)收緊。生態(tài)環(huán)境部宣布，將碲冶煉企業(yè)納入重點排污單位名錄，要求2025年底前完成超低排放改造。某龍頭企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，單條生產(chǎn)線環(huán)保改造投入超1500萬元，中小企業(yè)面臨生存考驗。政策高壓下，碲產(chǎn)業(yè)集中度有望加速提升。

五、未來展望：價格底部何時浮現(xiàn)？??

??成本支撐線與產(chǎn)能出清??：當(dāng)前國內(nèi)原生碲現(xiàn)金成本約600-620元/千克，若價格跌破600元，30%高成本產(chǎn)能或被迫關(guān)停。再生碲產(chǎn)能若如期釋放，價格或下探580元階段性低點。

??技術(shù)替代臨界點??：鈣鈦礦電池若在2025年Q3實現(xiàn)5GW級量產(chǎn)，碲化鎘需求或加速萎縮。而碲基半導(dǎo)體材料在AI芯片中的滲透率提升，可能成為高端需求的關(guān)鍵變量。