長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月26日，長(zhǎng)江綜合金屬鏑均價(jià)報(bào)2027500萬元/噸，單日下跌5000元/噸；氧化鏑均價(jià)報(bào)1625000萬元/噸，跌幅2500元/噸。這一走勢(shì)與鐠、釹、鋱等稀土品種同步調(diào)整，顯示市場(chǎng)對(duì)稀土板塊整體估值進(jìn)行重估。本文結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、政策風(fēng)向及龍頭企業(yè)布局，深度解析鏑價(jià)跳水背后的產(chǎn)業(yè)邏輯與市場(chǎng)信號(hào)。
一、需求端：永磁行業(yè)訂單增速放緩，下游采購(gòu)趨謹(jǐn)慎
鏑價(jià)下跌的直接推手，來自下游需求的階段性疲軟。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年5月新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比分別下降2.1%和3.2%，結(jié)束此前高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。某龍頭磁材企業(yè)采購(gòu)負(fù)責(zé)人透露，風(fēng)電、空調(diào)領(lǐng)域訂單增速較一季度收窄，部分中小型企業(yè)庫存周期升至8周以上，補(bǔ)庫意愿減弱。此外，消費(fèi)電子領(lǐng)域，盡管全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)5%，但對(duì)高端磁材價(jià)格敏感度提升，采購(gòu)策略轉(zhuǎn)向“按需采購(gòu)”。
二、供給端：指標(biāo)釋放與進(jìn)口沖擊并存，稀土集團(tuán)挺價(jià)遇阻
盡管鏑價(jià)回調(diào)，但供給端壓力尚未根本緩解。一方面，國(guó)內(nèi)稀土開采、冶煉分離指標(biāo)持續(xù)釋放，2025年第二批稀土開采總量控制指標(biāo)同比增長(zhǎng)8%，供應(yīng)邊際寬松。另一方面，緬甸、美國(guó)等國(guó)稀土進(jìn)口量增加，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月稀土化合物進(jìn)口量同比增長(zhǎng)15%，進(jìn)一步填補(bǔ)國(guó)內(nèi)供給缺口。不過，環(huán)保督察趨嚴(yán)導(dǎo)致部分再生稀土產(chǎn)能受限，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
三、成本端：原料價(jià)格松動(dòng)，支撐力度減弱
鏑價(jià)回調(diào)的底層邏輯，在于成本支撐的弱化。作為稀土冶煉主要原料，中重稀土礦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，當(dāng)日離子型稀土礦均價(jià)報(bào)19.5萬元/噸，較月初下跌2%。同時(shí)，液堿、鹽酸等輔料價(jià)格回落，使得稀土冶煉成本線有所下移。據(jù)測(cè)算，當(dāng)前中重稀土礦完全成本約18萬元/噸，較年初下降5%，成本端對(duì)鏑價(jià)的支撐力度邊際減弱。
四、政策端：戰(zhàn)略金屬地位強(qiáng)化，長(zhǎng)期價(jià)值凸顯
盡管短期價(jià)格回調(diào)，但稀土的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)升溫。2025年6月，工信部等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確將稀土列入“關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬清單”，并提出到2030年國(guó)內(nèi)稀土資源自給率提升至90%的目標(biāo)。此外，商務(wù)部宣布對(duì)稀土出口實(shí)行許可證管理，進(jìn)一步凸顯其戰(zhàn)略地位。政策紅利釋放，為鏑價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)提供“安全墊”。
五、資本博弈：龍頭股估值承壓，產(chǎn)業(yè)整合加速
作為A股稀土龍頭，北方稀土股價(jià)6月25日盤中跌2.15%，主力資金凈流出3.2億元，顯示資本市場(chǎng)對(duì)短期走勢(shì)存在分歧。但公司基本面呈現(xiàn)積極信號(hào)：2025年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.6%。值得注意的是，公司通過并購(gòu)四川稀土礦，掌控中重稀土資源量超10萬噸，資源保障能力大幅提升。此外，中國(guó)稀土、廣晟有色等企業(yè)加速布局高端磁材、拋光粉等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)整合步伐加快。
結(jié)語：鏑價(jià)回調(diào)的背后，是需求端階段性疲軟與供給端邊際寬松的共振。短期需警惕永磁行業(yè)訂單增速放緩及進(jìn)口稀土沖擊，但下游新能源、軍工等高端領(lǐng)域需求增速有望保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，疊加政策紅利釋放，鏑價(jià)長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改。
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