長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月30日，長江綜合鎵均價報??1730元/千克??，較上一交易日下跌10元。這一“陰跌”態(tài)勢折射出半導(dǎo)體需求疲軟、再生技術(shù)沖擊與隱性庫存釋放的??三重壓力共振??，鎵產(chǎn)業(yè)鏈正面臨供需失衡的深度調(diào)整。
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會監(jiān)測，6月鎵市場“交易冷清，上下游維持僵持”，主流生產(chǎn)商雖報價堅挺，但下游磁材、半導(dǎo)體企業(yè)“按需采購”，市場成交量萎縮至年內(nèi)低點。
??一、需求側(cè)三重壓力：技術(shù)替代與政策約束??
??半導(dǎo)體需求結(jié)構(gòu)性疲軟??
盡管5G、AI芯片擴產(chǎn)支撐高純鎵（6N級以上）需求，但中低端半導(dǎo)體領(lǐng)域受??硅基氮化鎵（GaN-on-Si）技術(shù)替代沖擊??，單位芯片鎵用量減少40%，導(dǎo)致工業(yè)級鎵需求萎縮。
??磁材出口“政策紅利未兌現(xiàn)”??
6月磁材企業(yè)雖獲出口許可證，但??訂單傳導(dǎo)滯后??，采購端仍持觀望態(tài)度。加之永磁材料中鎵添加比例下調(diào)（占高性能釹鐵硼用量僅0.1%），需求增量有限。
??光伏領(lǐng)域需求塌陷??
鈣鈦礦電池加速替代傳統(tǒng)砷化鎵光伏組件，頭部企業(yè)First Solar削減30%鎵化鎘產(chǎn)能，直接導(dǎo)致光伏用鎵需求環(huán)比下降15%。
二、供應(yīng)端“庫存堰塞湖”：產(chǎn)能釋放與再生技術(shù)沖擊??
??隱性庫存集中釋放??
云南、山西等地冶煉廠6月突擊出貨超??150噸鎵錠??，港口庫存周轉(zhuǎn)周期從10天拉長至25天。主因生產(chǎn)企業(yè)累庫明顯（如某河南龍頭庫存占月產(chǎn)量20%），被迫招標(biāo)拋售回籠資金。
??再生镲成本優(yōu)勢碾壓原生供應(yīng)鏈??
日本DOWA公司實現(xiàn)??6N級再生鎵規(guī)?；a(chǎn)??，純度達半導(dǎo)體級，成本僅為原生鎵的60%。2025年再生鎵全球占比突破20%，直接沖擊中國主導(dǎo)的原生鎵定價權(quán)。
??北美產(chǎn)能釋放加劇供應(yīng)過剩??
力拓與Indium合作的40噸原生鎵項目進入產(chǎn)能爬坡，疊加加拿大電價補貼，北美生產(chǎn)成本降至950元/千克以下，較中國赤泥提鎵工藝低30%，倒逼中國企業(yè)降價保份額。
??三、產(chǎn)業(yè)鏈多米諾效應(yīng)：從冶煉廠到資本市場的連鎖反應(yīng)??
??冶煉企業(yè)逼近現(xiàn)金成本紅線??
當(dāng)前赤泥提鎵現(xiàn)金成本約1650-1700元/噸，價格跌破1730元后，30%中小廠已陷入虧損。頭部企業(yè)如中鋁集團雖通過純度升級（7N級）維持毛利，但環(huán)保成本攀升至1200元/噸，凈利潤同比縮水12%。
??資本撤離鍺鎵概念板塊??
6月30日A股鍺鎵概念板塊主力資金凈流出??387萬元??，中金嶺南、馳宏鋅鍺等龍頭股連續(xù)5日資金凈流出，板塊市盈率跌至26.61，反映市場對產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預(yù)期。
??政策真空期放大恐慌情緒??
中國尚未啟動戰(zhàn)略收儲或提高出口退稅（當(dāng)前半導(dǎo)體級鎵退稅率為9%），而美國《關(guān)鍵礦物安全法》對鎵的收儲計劃仍處規(guī)劃階段，政策托底缺位加劇市場看空。
??四、后市展望：底部在哪里？破局關(guān)鍵點??
??價格底部測算：1600元或成生死線??
按當(dāng)前成本曲線，1700元/噸為赤泥提鎵現(xiàn)金成本線，若價格跌破1600元，將觸發(fā)??30%高成本產(chǎn)能關(guān)停??。但北美再生鎵產(chǎn)能若如期釋放，全球過剩量或達50噸，價格可能下探1550元。
??破局關(guān)鍵變量??
??技術(shù)升級??：加速7N級高純鎵國產(chǎn)化，突破日本再生技術(shù)專利壁壘（每噸專利費達8000元）；
??政策工具箱??：啟動20噸戰(zhàn)略收儲（占商業(yè)庫存10%）、將半導(dǎo)體級鎵出口退稅率提至13%；
??需求增量賽道??：軍工領(lǐng)域（星鏈衛(wèi)星鎵基電池用量增至1.5公斤/顆）和快充芯片（GaN滲透率突破35%）。
??中長期供需再平衡??
2026年全球鎵需求預(yù)計回升至550噸，但需警惕兩大風(fēng)險：
鈣鈦礦電池量產(chǎn)若在Q3突破5GW，光伏用鎵需求或再降20%；
地緣博弈升級可能引發(fā)歐美對中國鎵基半導(dǎo)體技術(shù)禁運。
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