黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)震蕩，宏觀風(fēng)險(xiǎn)與寬松預(yù)期雙支撐
截至9月15日午盤，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金Au9999報(bào)829.20元/克，日內(nèi)微跌0.15%，而國(guó)際倫敦金暫報(bào)3640美元/盎司附近，波動(dòng)幅度收窄。期貨市場(chǎng)方面，滬金主力合約收漲0.23%，報(bào)832.58元/千克，凸顯多空博弈加劇。

宏觀面：降息預(yù)期與地緣沖突共振
?美聯(lián)儲(chǔ)寬松倒計(jì)時(shí)?
市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議降息25-50基點(diǎn)的預(yù)期持續(xù)升溫，前總統(tǒng)特朗普高調(diào)預(yù)言“大幅降息”進(jìn)一步強(qiáng)化這一信號(hào)。若成真，持有黃金的機(jī)會(huì)成本下降，將直接提振金價(jià)。同時(shí)，特朗普政府試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克的事件，暴露貨幣政策政治化風(fēng)險(xiǎn)，加劇市場(chǎng)對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂，推動(dòng)避險(xiǎn)資金流向黃金。

?地緣火藥桶連環(huán)引爆?
中東局勢(shì)因以軍空襲加沙再度升級(jí)，平民傷亡引發(fā)國(guó)際社會(huì)譴責(zé)，安理會(huì)緊急會(huì)議未能緩解緊張。伊朗、土耳其等區(qū)域力量介入斡旋，地區(qū)安全格局面臨重構(gòu)。與此同時(shí)，俄烏沖突成本飆升，烏克蘭提出1200億美元國(guó)防預(yù)算需求，俄羅斯調(diào)整軍事部署，東北亞則因美日韓軍演引發(fā)朝鮮強(qiáng)烈反彈。地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)注入金價(jià)。

市場(chǎng)供需關(guān)系
各國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，增加黃金需求，對(duì)金價(jià)形成支撐。

供需格局：穩(wěn)健支撐與結(jié)構(gòu)性矛盾
?供應(yīng)端偏緊態(tài)勢(shì)延續(xù)?
全球黃金礦產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力，主要產(chǎn)區(qū)南非、俄羅斯等面臨開采成本上升和環(huán)保約束，供應(yīng)鏈擾動(dòng)頻發(fā)。央行購(gòu)金需求未減，中國(guó)、波蘭等國(guó)持續(xù)增儲(chǔ)，加劇實(shí)物黃金的稀缺性。

?需求端分化中顯韌性?
亞洲市場(chǎng)（尤其中國(guó)、印度）的飾金與投資需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但高價(jià)位抑制部分消費(fèi)；西方市場(chǎng)ETF與期貨持倉(cāng)仍處高位，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)沖通脹與風(fēng)險(xiǎn)的需求穩(wěn)固。

短期走勢(shì)：震蕩偏強(qiáng)，警惕預(yù)期差擾動(dòng)
綜合宏觀與供需面，黃金短期仍受降息預(yù)期及地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐，但需警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度不及預(yù)期，可能觸發(fā)技術(shù)性回調(diào)；二是美元階段性走強(qiáng)或部分壓制金價(jià)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)金價(jià)將在820-840元/克區(qū)間震蕩蓄力，突破需更強(qiáng)催化劑。當(dāng)前國(guó)際金價(jià)處于高位震蕩，關(guān)鍵支撐位在3620-3640美元，阻力位在3650美元附近。若突破阻力位，可能延續(xù)漲勢(shì)；若跌破支撐位，短期可能回調(diào)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)