2025年9月10日早盤，國(guó)際黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)攀升，倫敦金站上3628美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；國(guó)內(nèi)Au9999現(xiàn)貨報(bào)價(jià)825元/克，下跌0.84%；期貨滬金收?qǐng)?bào)832.6元/千克，多空博弈加劇。?? 在全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、貨幣政策分化與地緣沖突升級(jí)的背景下，黃金正成為市場(chǎng)情緒的“風(fēng)暴眼”。

宏觀面三大核心驅(qū)動(dòng)?
?經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟觸發(fā)降息預(yù)期?
美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)僅新增2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期，失業(yè)率躍升至4.3%。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注升溫。盡管歐洲通脹高達(dá)5.3%，但制造業(yè)PMI持續(xù)萎縮，歐美經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)凸顯，黃金作為傳統(tǒng)抗通脹資產(chǎn)吸引力陡增。
?地緣局勢(shì)引爆避險(xiǎn)需求?
卡多爾多哈爆炸事件與以色列對(duì)哈馬斯高層襲擊，導(dǎo)致中東局勢(shì)急劇升級(jí)。盡管美元同步獲得避險(xiǎn)資金流入，但黃金的貨幣屬性和避險(xiǎn)價(jià)值在能源供應(yīng)鏈擾動(dòng)預(yù)期下被進(jìn)一步強(qiáng)化。
?全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?
歐洲央行暗示結(jié)束緊縮周期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)雖未徹底轉(zhuǎn)向，但經(jīng)濟(jì)下行壓力已令市場(chǎng)提前交易降息。低利率環(huán)境持續(xù)壓低黃金持有成本，助推資金涌入。

結(jié)構(gòu)性因素：美元信用與供需新變化?
?美元信用動(dòng)搖?：美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U張與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)攀升，全球央行多元化儲(chǔ)備需求上升，黃金成為對(duì)沖美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。
?關(guān)稅政策調(diào)整?：美國(guó)近期豁免黃金、鎢等關(guān)鍵金屬關(guān)稅，降低供應(yīng)鏈成本，但硅產(chǎn)品新增征稅，或間接影響光伏等產(chǎn)業(yè)用金需求。
?消費(fèi)端分化?：婚慶剛需支撐金飾消費(fèi)，但投資金條需求因價(jià)格高位而降溫，回收市場(chǎng)活躍度顯著提升。

短期走勢(shì)預(yù)測(cè)?
技術(shù)面看，倫敦金日線級(jí)別仍處于上行通道，但超買信號(hào)隱現(xiàn)；美元指數(shù)觸及97.7支撐位后反彈，形成多空拉鋸。若晚間美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能觸發(fā)黃金獲利回吐。然而，中東局勢(shì)一旦擴(kuò)散，或推動(dòng)金價(jià)直指3700美元關(guān)口。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)