期貨行情：

——9月12日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

1#銅價報81080元/噸，漲810元；升水為180元/噸，持平；A00鋁錠報21040元/噸，漲180元；貼水報15元；1#鋅報22160元/噸，漲60元；0#鋅報22260元/噸，漲60元；1#鉛錠報16950元/噸，漲25元；1#鎳報123450元/噸，漲1600元；1#錫報274500元/噸，漲3250元；

本周全球金屬市場在美聯(lián)儲降息預期強化與供需基本面改善雙重驅動下呈現(xiàn)普漲格局。美國8月CPI同比2.9%、核心CPI3.1%的溫和通脹數據，疊加初請失業(yè)金人數飆升至26.3萬創(chuàng)近四年新高，強化了9月降息25個基點的市場預期，美元指數持續(xù)走弱推升以美元計價的金屬全球購買力。與此同時，中國“金九銀十”旺季需求逐步釋放，六大工業(yè)金屬在宏觀利好與微觀支撐下集體醞釀上行動能。

銅：礦端擾動疊加新能源需求爆發(fā) 維持多頭策略

隨著“金九”傳統(tǒng)消費旺季與美聯(lián)儲降息預期形成共振，滬期銅正醞釀新一輪上漲行情。當前宏觀層面，美國8月CPI同比2.9%、初請失業(yè)金人數創(chuàng)近四年新高，強化9月降息25個基點預期，美元走弱推升以人民幣計價的銅價吸引力?；久娣矫?，印尼格拉斯伯格銅礦停產加劇供應擔憂，國內新能源汽車8月產銷同比暴增27.4%/26.8%至139.5萬輛，滲透率逼近50%強化消費信心；下游逢低采購疊加國產銅到貨減少，推動庫存持續(xù)去化。技術面顯示，銅價重心已突破關鍵阻力位，疊加全球綠色轉型對銅的長期依賴，滬期銅目標價直指8.1萬元/噸。建議投資者關注LME庫存變動、國內旺季需求兌現(xiàn)度及美聯(lián)儲政策落地節(jié)奏，把握逢低布局多頭機會。

鋁：產能釋放緩慢與“以鋁代銅”共舞 社庫拐點將至

電解鋁產能釋放節(jié)奏偏緩形成供應天花板，光伏、汽車訂單放量與銅鋁價比近4:1的替代效應形成雙重需求引擎。周中社庫下滑預示拐點臨近，下游初端加工開工率持續(xù)回升。短期盤面偏強運行，產業(yè)端可逢低積極拿貨，重點跟蹤淡旺季切換階段的光伏訂單持續(xù)性及“以鋁代銅”在電力、汽車領域的滲透進度。

鋅：外強內弱格局凸顯 檢修減產提供反彈支撐

LME庫存持續(xù)下降強化外盤強勢，國內“兩新”政策助力8月新能源車產銷回升。9月鍍鋅廠減停產增多需警惕開工率波動，但逢低消費抬升預期支撐去庫邏輯。交易策略可關注LME庫存逼近極值時的內外反套機會，或通過賣出虛值看跌期權收取權利金。短期鋅價在宏觀降息與消費回暖共振下震蕩偏強。

鉛：供需雙弱但宏觀暖風拂面 微漲可期

原生鉛與再生鉛產能受制于原料緊張及環(huán)保限制，新興領域如電動自行車電池、5G基站、AI數據中心卻需求旺盛。傳統(tǒng)燃油車市場低迷與中東關稅政策抑制出口，但“金九銀十”旺季預期仍存。本交易日鉛價受宏觀流動性寬松提振或微漲，需密切關注消費旺季需求釋放節(jié)奏及宏觀政策動向。

錫：低庫存疊加半導體復蘇 底部支撐堅實

緬甸佤邦復產遭遇原料補給瓶頸，國內冶煉廠檢修導致9月產量環(huán)比下滑。消費電子溫和復蘇與新能源領域用錫密度提升形成需求支撐，盡管傳統(tǒng)鍍錫板面臨鋁材替代，但低庫存狀態(tài)為錫價提供堅實底部。宏觀偏暖情緒下，現(xiàn)貨錫價有望呈上漲態(tài)勢。

鎳：成本支撐與流動性寬松共舞 修復性反彈

印尼鎳礦增產與MHP項目投產雖加劇供應壓力，但低成本產能釋放被礦稅上調部分抵消，鎳鐵生產成本居高不下形成底部支撐。不銹鋼需求穩(wěn)定復蘇與三元電池產量環(huán)比增長提供需求托底，宏觀降息預期強化流動性寬松預期。本交易日鎳價在有色板塊整體帶動下有望實現(xiàn)小漲，需警惕不銹鋼社會庫存高企帶來的壓力。

綜合來看，六大工業(yè)金屬在宏觀降息預期與微觀供需改善共振下均呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢。投資者需重點關注美聯(lián)儲9月議息會議落地后的市場反應，以及中國“金九銀十”旺季需求釋放的持續(xù)性。建議產業(yè)端結合自身庫存情況采取逢低采購策略，投機資金可關注各品種技術面突破信號，嚴格執(zhí)行風控措施。

長江有色金屬網提示：本文僅供參考，不構成投資建議。投資需謹慎，據此操作風險自擔。