一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢復盤：
長江現(xiàn)貨1#鎳價格走勢分析：本周長江現(xiàn)貨 1# 鎳價呈現(xiàn) “先揚后抑” 的波動格局，周初 8 月 11 日，1# 鎳的均價為 123,400 元 / 噸，隨后在 8 月 12 日上漲至 124,100 元 / 噸，漲幅達 700 元 / 噸。8 月 13 日價格仍維持在相對高位，均價為 124,200 元 / 噸，略有上漲。然而，從 8 月 14 日開始，價格急轉直下，當日下跌 250 元 / 噸，至 123,950 元 / 噸，8 月 15 日更是大幅下跌 2100 元 / 噸，均價降至 121,850 元 / 噸 。全周微跌110元/噸，總均價報123500元/噸，整體跌幅為0.09% 。
宏觀面：本周，美國通脹數(shù)據(jù)成為市場核心變量。先是7月CPI同比3.2%符合預期、核心CPI同比2.8%略低于預期，一度點燃市場對9月降息的期待，風險偏好回升支撐鎳價短暫沖高；但隨后7月PPI環(huán)比飆升0.9%（遠超預期0.3%）、創(chuàng)2022年6月以來最大漲幅，"滯脹"擔憂瞬間反撲——美元指數(shù)應聲反彈，以美元計價的大宗商品承壓，鎳價隨之下挫。疊加俄美首腦會晤未達成實質(zhì)停火協(xié)議，地緣避險溢價回落，鎳的"避險屬性"吸引力進一步削弱，一度跌破12.1萬關口。下周關注區(qū)間：參考 11.9萬 - 12.3萬元 / 噸 ；
鎳供應端周度復盤：全球?qū)捤筛窬蛛y改
全球鎳供應延續(xù)寬松態(tài)勢：印尼鎳礦與鎳鐵產(chǎn)能釋放節(jié)奏穩(wěn)健，憑借成本優(yōu)勢持續(xù)向全球輸出，成為壓制國際鎳價的核心力量；國內(nèi)方面，鎳鐵企業(yè)開工率維持高位，原料供應充足，企業(yè)生產(chǎn)積極性未減，產(chǎn)量保持穩(wěn)定。內(nèi)外供應共振下，市場未見明顯收縮信號，寬松格局貫穿全周。菲律賓地區(qū)天氣改善，全境零星降雨，海況好轉，北部產(chǎn)區(qū)天氣顯著轉好，利于鎳礦開采與運輸，市場預期三季度該國鎳礦供應將較為充足。但近期部分礦山裝點降水，導致裝載進度推遲。鎳礦端，菲律賓雨季結束推動到港量增加，港口累庫；但環(huán)保檢查、海運費攀升及菲律賓礦石資源稟賦下降，原料補充增量受限。鎳鐵廠因長期虧損謹慎采購，供應維持低位；硫酸鎳受益于前驅(qū)體補庫需求回升，鎳鹽廠因庫存低、可流通量少挺價意愿強。

鎳需求端周度復盤：熱度分化下“冷與暖”相依
周初反內(nèi)卷舉措下不銹鋼期貨走勢偏強，帶動現(xiàn)貨報價上升，貿(mào)易商看漲情緒高漲，部分小型貿(mào)易商開始補庫，整體訂單情況尚可。過，當前仍處于下游消費淡季，社會庫存下降速度較為緩慢，鋼廠減產(chǎn)效果不明顯，終端需求表現(xiàn)疲軟，現(xiàn)貨成交依舊謹慎。從長期來看，在政策管控下，不銹鋼短期內(nèi)大幅提高產(chǎn)量的可能性較低，需求增長缺乏明顯動力。新能源領域，硫酸鎳市場熱度較高，下游部分前驅(qū)體廠積極補庫，材料廠 8 月排產(chǎn)計劃環(huán)比增加。然而，新能源終端消費表現(xiàn)欠佳，三元材料企業(yè)對高價硫酸鎳接受程度有限，需求存在一定壓力。盡管新能源領域高鎳化趨勢為鎳需求提供了一定結構性支撐，但因其在鎳總消費中的占比相對較小，難以完全抵消其他領域需求的疲軟態(tài)勢。合金及電鍍領域，合金與電鍍下游需求總體保持穩(wěn)定，后續(xù)增長動力不足。其中，軍工和輪船等合金需求表現(xiàn)良好，相關企業(yè)在價格較低時進行采購。

二、倫敦期貨鎳

本周鎳市受多重宏觀因素擾動，核心矛盾集中于美國通脹數(shù)據(jù)反復、地緣風險溢價回落與國內(nèi)政策支撐的博弈。美國7月通脹數(shù)據(jù)“冰火交織”：CPI同比3.2%符合預期但核心CPI略低，短暫提振9月降息預期，美元回落支撐倫鎳脈沖反彈；然PPI環(huán)比0.9%遠超預期，重燃“高利率維持更久”擔憂，美元快速反彈壓制倫鎳回落，數(shù)據(jù)反復加劇短期波動。地緣層面，俄美高層互動未超預期緩和，市場對俄鎳供應擾動的避險買盤降溫，間接利空鎳價。國內(nèi)政策釋放積極信號，中美暫停24%關稅90天（覆蓋542項產(chǎn)品）利好不銹鋼、電池等中下游需求（中國占全球鎳消費超50%），疊加央行5000億逆回購緩解流動性緊張、人民幣企穩(wěn)降低進口成本，支撐中長期預期。此外，美元先抑后揚（98.2→98.3附近）與倫鎳強負相關，短期壓制顯著；美股震蕩則通過風險偏好間接影響情緒。后續(xù)關鍵變量包括：9月美聯(lián)儲議息會議前的通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)、印尼鎳產(chǎn)能釋放節(jié)奏、新能源需求韌性。短期鎳價受政策預期與關稅擾動，中期仍需警惕供應過剩與宏觀波動風險。本周倫鎳跌巖起伏，短期承壓明顯，預計后市倫鎳波動區(qū)間維持在15000-15300區(qū)間震蕩波動。

三、倫鎳周庫存情況

2025年8月11日-15日期間，倫鎳庫存大幅累庫后顯著去庫后數(shù)量基本保持穩(wěn)定，變化幅度極小，截止8月15日倫鎳庫存總存量錄得211662噸，較前一日增加522噸。周內(nèi)整體倫鎳庫存累庫顯著，去庫緩慢。

四、下周展望：

下周鎳市將迎多變量共振的震蕩周，宏觀端，杰克遜霍爾央行年會貨幣信號、8月LPR調(diào)整對地產(chǎn)鏈的間接傳導，疊加8月18日生效的歐盟新電池法對鎳采購標準的重塑，構成三大政策變量；供需端則是供應擾動（印尼環(huán)保限產(chǎn)、菲礦品位下滑、國內(nèi)到港收縮）與需求疲軟（不銹鋼過剩、三元電池受擠壓、合金增長乏力）的矛盾交織。鎳價短期走向?qū)⑷Q于政策落地效果與供需邊際變化的共振強度，需緊盯關鍵事件節(jié)點。預計下周鎳價走勢或延續(xù)弱勢震蕩運行態(tài)勢。倫鎳核心波動區(qū)間可能在15,100-15,300 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價），（長江現(xiàn)貨1#鎳）波動區(qū)間119000-123500元/噸。

（注：本周報為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)