8月20日，全球央行年會前夕美聯(lián)儲將于8月21日-23日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行年度研討會，市場進(jìn)入避險觀望期，金融市場波動加劇。美股大型科技股集體下挫，納斯達(dá)克指數(shù)收跌1.46%，市場避險情緒快速升溫。
此輪調(diào)整的主因可歸結(jié)為三重壓力：其一，估值泡沫爭議。自4月觸底后，“美股七巨頭”為首的科技板塊累計漲幅近50%，估值已處歷史高位。OpenAI首席執(zhí)行官關(guān)于“AI板塊存在泡沫”的警示，直接觸發(fā)投資者對高估值合理性的質(zhì)疑，獲利盤集中拋售。其二，政策不確定性。美聯(lián)儲主席鮑威爾即將在杰克遜霍爾年會上釋放的政策信號成為關(guān)鍵變量——盡管利率互換顯示9月降息概率高達(dá)92%，但市場擔(dān)憂鮑威爾或強調(diào)“抗通脹優(yōu)先”，釋放鷹派信號，高估值科技股首當(dāng)其沖。其三，盈利驗證壓力。勞氏、沃爾瑪?shù)攘闶劬揞^即將發(fā)布財報，其業(yè)績將直接反映美國消費市場韌性。
原油：供需與地緣的“拉鋸戰(zhàn)”??，原油市場近期同樣陷入震蕩，多空因素交織。
供應(yīng)端壓力漸顯：“歐佩克+”自4月持續(xù)推進(jìn)增產(chǎn)，且未來或進(jìn)一步擴大產(chǎn)能，市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇。需求端支撐減弱，盡管美國原油庫存降至近五年同期低位、煉廠開工率創(chuàng)五年新高，但全球經(jīng)濟低速增長及夏季消費旺季尾聲，導(dǎo)致需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，消費增長乏力。地緣局勢則是最大變量，俄烏局勢若緩和，地緣風(fēng)險溢價回落將壓制油價；若沖突升級或美國對俄制裁加碼，供應(yīng)中斷擔(dān)憂或推升油價階段性反彈。
后市策略：警惕波動，聚焦確定性??
在央行年會政策信號落地前，美股與原油或延續(xù)震蕩格局。美股需重點關(guān)注鮑威爾講話對降息路徑的定調(diào)及企業(yè)財報的盈利兌現(xiàn)，規(guī)避高估值科技股，優(yōu)選盈利與估值匹配的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；原油市場則需跟蹤“歐佩克+”實際增產(chǎn)節(jié)奏、俄烏局勢演變及全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度，靈活調(diào)整頭寸。
市場動蕩中，風(fēng)險與機遇并存。唯有緊扣政策、盈利、地緣等核心驅(qū)動因素，方能在大浪中把握結(jié)構(gòu)性機會。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)