2025年7月15日，白銀市場呈現(xiàn)“現(xiàn)貨跌、期貨漲”的分歧走勢：長江現(xiàn)貨1#白銀均價下跌25元至9160元/千克；截止11:00滬銀主力2510合約上漲13元，報9190元/千克。這一分化背后，是美元指數(shù)高位震蕩、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫以及工業(yè)需求強勁等多重因素的博弈。

美元指數(shù)高位震蕩，白銀價格承壓但未跟跌

當日，美元指數(shù)報收于98.0911，雖較前一交易日微跌，但仍維持在相對高位。通常情況下，美元走強會壓制以美元計價的白銀價格，因為持有其他貨幣的投資者購買白銀的成本會增加。然而，此次白銀價格并未完全跟隨美元走勢，顯示出市場對白銀后市的預(yù)期存在分歧。

美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，利好白銀等貴金屬

盡管美元指數(shù)維持高位，但市場普遍預(yù)期美國通脹壓力將緩解，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫。美聯(lián)儲理事沃勒表示，可能在本月底的美聯(lián)儲會議上支持降息，他強調(diào)當前的聯(lián)邦基金利率過于具有限制性。降息通常會降低持有白銀的機會成本，提升白銀的吸引力。此外，降息還可能引發(fā)通脹預(yù)期，而白銀作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，在通脹預(yù)期升溫時往往表現(xiàn)較好。

工業(yè)需求強勁，為銀價提供底部支撐

全球光伏裝機量的快速增長為白銀提供了堅實的需求支撐。2025年上半年，中國光伏新增裝機量達到197.85GW，同比增長149.96%。據(jù)世界白銀協(xié)會預(yù)測，2025年全球白銀工業(yè)需求將增長8%至6.2億盎司，其中光伏領(lǐng)域的需求占比達17%。在新能源轉(zhuǎn)型的背景下，白銀作為關(guān)鍵工業(yè)金屬的地位愈發(fā)重要。此外，協(xié)會還預(yù)測2025年全球白銀將短缺3660噸，基本面為銀價提供了較強支撐。

技術(shù)面分析：滬銀主力合約震蕩上行

從技術(shù)面來看，滬銀主力2510合約當日雖小幅上漲，但整體仍處于震蕩區(qū)間。上方阻力位關(guān)注9350元/千克，若突破該價位，銀價有望進一步上行；下方支撐位則在9100元/千克，若跌破該價位，則可能引發(fā)更多賣盤。

機構(gòu)觀點：看好白銀后市表現(xiàn)

多家機構(gòu)對白銀后市表示樂觀。中信建投期貨維持白銀“增持”評級，認為工業(yè)需求復(fù)蘇疊加避險情緒將推動銀價突破40美元/盎司；巴克萊銀行則上調(diào)2025年白銀目標價至39.5美元/盎司。不過，也有分析指出，短期情緒驅(qū)動可能占據(jù)主導(dǎo)，中期需關(guān)注需求現(xiàn)實。

風(fēng)險提示：美國通脹數(shù)據(jù)、美元走勢及工業(yè)需求變化

盡管白銀后市看似樂觀，但仍需關(guān)注以下風(fēng)險因素：一是美國6月CPI數(shù)據(jù)若超預(yù)期，可能引發(fā)市場對通脹反彈的擔憂，對白銀構(gòu)成壓力；二是美元指數(shù)若繼續(xù)走強，可能壓制白銀價格；三是全球光伏裝機量等工業(yè)需求數(shù)據(jù)若不及預(yù)期，可能削弱白銀的工業(yè)需求支撐。

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