2025年7月9日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)突破15000元/噸大關(guān)，三天內(nèi)累計(jì)上漲200元，創(chuàng)近兩年最陡峭漲幅。這場(chǎng)閃電突襲由三重核爆級(jí)變量驅(qū)動(dòng)：

??寧德時(shí)代天量訂單截殺??：為保障神行電池Q3交付，以15500元/噸（溢價(jià)5%）包斷南方錳業(yè)5萬(wàn)噸產(chǎn)能，交易額超7.5億

??云南電力崩潰引發(fā)斷供??：昆明電網(wǎng)7月8日發(fā)布紅色預(yù)警，楚雄州電解錳產(chǎn)區(qū)即日起限電18小時(shí)/日，35%產(chǎn)能（約月產(chǎn)2.1萬(wàn)噸）瞬間凍結(jié)

??收儲(chǔ)資金穿透式到位??：發(fā)改委第二批27.7萬(wàn)噸收儲(chǔ)資金直達(dá)賬戶(hù)，寧夏天元單日獲38億輸血，市場(chǎng)流通庫(kù)存降至五年新低

一、多空絞殺：150億資本重寫(xiě)游戲規(guī)則

? ??產(chǎn)業(yè)資本亮劍新能源戰(zhàn)場(chǎng)??

比亞迪緊急調(diào)高鈉電池錳用量120%，溢價(jià)鎖定天元錳業(yè)1.8萬(wàn)噸貨源

特斯拉上海工廠追加高純錳訂單70%，紅星發(fā)展產(chǎn)能排期延至10月

電池用錳占比飆升至39%（2024年僅18%），徹底顛覆需求結(jié)構(gòu)

? ??電力斷供戳破供給泡沫??

云南大停電成為壓垮錳市平衡的最后一根稻草：

楚雄0.67元/度電價(jià)（全國(guó)均0.48元）已碾碎利潤(rùn)空間

本輪限電直接導(dǎo)致月減產(chǎn)2.1萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量12%

南方電網(wǎng)數(shù)據(jù)：電解錳產(chǎn)區(qū)日用電量暴跌52%，復(fù)產(chǎn)無(wú)時(shí)間表

二、產(chǎn)業(yè)裂變：三個(gè)維度重構(gòu)錳業(yè)版圖

??收儲(chǔ)去庫(kù)存進(jìn)入殲滅戰(zhàn)階段??

全國(guó)庫(kù)存總量跌破18萬(wàn)噸（年初為42萬(wàn)噸），收儲(chǔ)已消化56%庫(kù)存。但CR3企業(yè)（寧夏天元/南方錳業(yè)/紅星發(fā)展）開(kāi)工率達(dá)95%，中小廠復(fù)產(chǎn)率不足15%，行業(yè)徹底進(jìn)入寡頭時(shí)代。

??不銹鋼堡壘加速坍塌??

青山集團(tuán)200系不銹鋼7月排產(chǎn)再砍12%，廣西基地轉(zhuǎn)產(chǎn)新能源錳鋼；寶武氫冶金技術(shù)試驗(yàn)成功，遠(yuǎn)期錳硅需求或削減40%。傳統(tǒng)領(lǐng)域占比跌破45%，退出主導(dǎo)地位已成定局。

??技術(shù)革命催生千億賽道??

華為全液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)拉動(dòng)錳酸鋰需求單GWh用錳量暴增3.2倍；比亞迪錳基鈉電池能量密度突破170Wh/kg，秦L單月裝車(chē)量破4萬(wàn)輛。高端錳制品溢價(jià)率擴(kuò)大至22%，碾壓原礦加工模式。

三、暗雷預(yù)警：狂歡中的致命變量

??印尼屠刀高懸??：緯達(dá)貝園區(qū)40萬(wàn)噸錳鐵7月投產(chǎn)，噸成本僅11000元（國(guó)內(nèi)13000+）

??歐盟碳關(guān)稅倒計(jì)時(shí)??：7月15日豁免清單公布，若剔除錳制品出口成本將增200歐元/噸

??加蓬清倉(cāng)反撲??：Eramet港口錳礦庫(kù)存激增至85萬(wàn)噸，隨時(shí)可能低價(jià)沖擊亞洲市場(chǎng)

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