據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，2025年7月9日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛最新報(bào)17125-17225元/噸，單日上漲125元/噸，均價(jià)17175元/噸，交投重心明顯上移。這一變動(dòng)不僅是金屬市場(chǎng)短期情緒的縮影，更折射出宏觀(guān)政策托底與產(chǎn)業(yè)供需階段性共振的復(fù)雜博弈。
宏觀(guān)面：“穩(wěn)”與“變”的角力，金屬情緒獲支撐??
國(guó)內(nèi)宏觀(guān)環(huán)境正從“政策蓄力”轉(zhuǎn)向“成效顯現(xiàn)”：6月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.1%、核心CPI升至0.7%，PPI部分行業(yè)企穩(wěn)回升，疊加超長(zhǎng)期特別國(guó)債提前發(fā)行、消費(fèi)金融支持升級(jí)等政策“組合拳”，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)穩(wěn)步改善，外貿(mào)對(duì)“一帶一路”國(guó)家增勢(shì)亮眼，內(nèi)需主導(dǎo)的回升態(tài)勢(shì)更趨穩(wěn)固，為金屬市場(chǎng)注入信心。國(guó)際層面則“變數(shù)”猶存：全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)升溫（美擬對(duì)14國(guó)加征關(guān)稅設(shè)談判期），歐美德法政策交鋒加劇，美元在上半年創(chuàng)紀(jì)錄下跌后短期反彈，但長(zhǎng)期仍受經(jīng)濟(jì)放緩、債務(wù)高企、關(guān)稅擾動(dòng)壓制；美聯(lián)儲(chǔ)政策走向成關(guān)鍵變量，而美股因關(guān)稅陰影籠罩二季報(bào)預(yù)期，企業(yè)盈利承壓與高盛上調(diào)回報(bào)預(yù)期的拉鋸，令市場(chǎng)情緒陷入搖擺。宏觀(guān)“穩(wěn)”與“變”的交織，成為鉛價(jià)波動(dòng)的重要背景。
供應(yīng)端：原生穩(wěn)、再生緩，增量空間受限??
當(dāng)前鉛供應(yīng)端呈現(xiàn)“原生鉛韌性強(qiáng)、再生鉛釋放慢”的特征。原生鉛方面，國(guó)內(nèi)主要鉛鋅礦山受環(huán)保督查及礦石品位下降影響，開(kāi)工率維持持穩(wěn)，進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)（TC）小幅回落，反映海外礦供應(yīng)仍偏緊；再生鉛則受雙重制約，一是廢電瓶回收季節(jié)性波動(dòng)（夏季高溫導(dǎo)致回收量環(huán)比降），二是中小廠(chǎng)利潤(rùn)承壓，部分企業(yè)因成本壓力放緩生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)增量有限。
需求端：傳統(tǒng)旺季預(yù)熱，新舊需求“接力”??
需求端的核心矛盾在于“存量需求韌性”與“增量替代博弈”。一方面，鉛酸電池的主力下游——電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)啟動(dòng)電池進(jìn)入傳統(tǒng)替換旺季（7-9月為行業(yè)小高峰），市場(chǎng)調(diào)研顯示，部分電池廠(chǎng)已啟動(dòng)旺季備貨，訂單環(huán)比增加，疊加低速電動(dòng)車(chē)（三輪/四輪）、通信基站備用電源等場(chǎng)景對(duì)鉛酸電池的高度依賴(lài)，這部分需求保持穩(wěn)定。另一方面，新能源汽車(chē)滲透率提升雖對(duì)傳統(tǒng)鉛酸電池形成長(zhǎng)期替代，但當(dāng)前替代主要集中在乘用車(chē)領(lǐng)域，而物流車(chē)、微型電動(dòng)車(chē)等場(chǎng)景仍以鉛酸電池為主，疊加電池廠(chǎng)通過(guò)技術(shù)升級(jí)（如提升容量、延長(zhǎng)壽命）對(duì)沖成本壓力，短期需求端韌性仍存。
現(xiàn)貨交投：貿(mào)易商惜售，下游“按需+補(bǔ)庫(kù)”并行??
今日長(zhǎng)江流域現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度顯著提升：貿(mào)易商因看好短期價(jià)格，出貨意愿減弱，部分倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)較昨日上調(diào)；下游電池廠(chǎng)則維持“按需采購(gòu)”策略，但部分大型企業(yè)因庫(kù)存低位，開(kāi)始少量補(bǔ)庫(kù)，整體成交以貿(mào)易商之間的倉(cāng)單流轉(zhuǎn)為主，實(shí)際終端消費(fèi)尚未全面爆發(fā)，但“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”情緒已初步顯現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：利潤(rùn)向中游傾斜，上下游博弈加劇??
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布呈現(xiàn)“礦山穩(wěn)、冶煉分化、電池承壓”特征：原生鉛冶煉廠(chǎng)因礦成本支撐；再生鉛廠(chǎng)受廢電瓶?jī)r(jià)格跟漲影響，利潤(rùn)被壓縮；電池廠(chǎng)則面臨終端漲價(jià)阻力（用戶(hù)對(duì)價(jià)格敏感度高），部分企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)對(duì)沖成本壓力，上下游博弈進(jìn)一步加劇。
短期預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注庫(kù)存與政策落地??
綜合來(lái)看，短期鉛價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)在于：①宏觀(guān)情緒回暖疊加旺季備貨預(yù)期；②供應(yīng)端增量有限，社會(huì)庫(kù)存低位提供價(jià)格韌性。但需警惕兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：一是再生鉛產(chǎn)能隨利潤(rùn)修復(fù)加速釋放，可能壓制上行空間；二是終端消費(fèi)若不及預(yù)期（如電動(dòng)自行車(chē)銷(xiāo)量增速放緩），可能導(dǎo)致庫(kù)存累積，削弱價(jià)格支撐。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀(guān)點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)