2025年8月14日，A股市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁升勢(shì)，上證指數(shù)突破2024年10月高點(diǎn)3674.4點(diǎn)，收于3683.46點(diǎn)，創(chuàng)下自2021年12月以來(lái)近四年新高，并實(shí)現(xiàn)“八連陽(yáng)”。全市場(chǎng)單日成交額達(dá)2.18萬(wàn)億元，兩融余額突破2.03萬(wàn)億元，均刷新歷史紀(jì)錄。中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出，若滿足盈利改善廣度擴(kuò)大、資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化、政策與全球經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同三大條件，滬指年末有望挑戰(zhàn)4000點(diǎn)，但本輪行情與2015年單純依賴杠桿資金推動(dòng)的行情存在本質(zhì)差異。

當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“科技領(lǐng)漲、小盤股領(lǐng)跑”的分化格局，中證1000指數(shù)8月以來(lái)累計(jì)上漲6.05%，遠(yuǎn)超滬深300的2.48%。半導(dǎo)體、人工智能硬件等科技板塊主導(dǎo)交易，單日成交額前四的行業(yè)為電子設(shè)備、機(jī)械、金屬非金屬與采礦。兩融余額連續(xù)刷新十年新高，但章俊強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前杠桿水平仍可控，兩融交易額占成交額比例低于2015年峰值。浙商證券研報(bào)分析認(rèn)為，A股正處于歷史上首次“系統(tǒng)性慢牛”，宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)偏好提升與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行共同推動(dòng)市場(chǎng)，而中國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)（如AI、新能源）形成內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，支撐慢牛格局。

市場(chǎng)情緒高漲的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士提示需警惕結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒指出，當(dāng)前行情更多體現(xiàn)為資金推動(dòng)下的分化上漲，小盤股短期漲幅過(guò)大導(dǎo)致部分個(gè)股估值偏離業(yè)績(jī)，投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)情緒變化與題材炒作退潮風(fēng)險(xiǎn)。章俊進(jìn)一步分析，滬指沖擊4000點(diǎn)需滿足三大核心條件：盈利改善需從科技資源品領(lǐng)域向消費(fèi)制造業(yè)延伸，居民存款“搬家”需轉(zhuǎn)化為持續(xù)入市行為，國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)需與美聯(lián)儲(chǔ)政策窗口協(xié)同。

從投資布局看，機(jī)構(gòu)共識(shí)聚焦四大方向：科技成長(zhǎng)（人工智能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)）、高股息防御（銀行、電力設(shè)備）、消費(fèi)復(fù)蘇（新消費(fèi)與傳統(tǒng)消費(fèi)修復(fù)）及并購(gòu)重組（央國(guó)企改革）。盡管市場(chǎng)短期或面臨小盤股波動(dòng)加劇、政策落地節(jié)奏不確定性等挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，A股正從資金驅(qū)動(dòng)向基本面驅(qū)動(dòng)過(guò)渡，若政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成共振，系統(tǒng)性慢?；?qū)⒎€(wěn)步推進(jìn)。

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