7月15日早盤，國(guó)際現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，倫敦金報(bào)3348.40美元/盎司（+0.17%）；國(guó)內(nèi)Au9999現(xiàn)貨小幅回落至774.35元/克（-0.39%），滬金主力合約暫報(bào)777元/千克，呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)穩(wěn)”分化。地緣局勢(shì)升溫與宏觀政策博弈下，黃金“抗跌性”與“波動(dòng)性”成市場(chǎng)焦點(diǎn)。
地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)：避險(xiǎn)需求成隱性托底
近期國(guó)際局勢(shì)事件頻發(fā)，為黃金注入階段性避險(xiǎn)動(dòng)能。特朗普7月14日威脅，若俄烏50天內(nèi)未達(dá)成和談，美將對(duì)俄加征近100%關(guān)稅并波及購(gòu)俄石油國(guó)；歐盟擬對(duì)720億歐元美商品反制，美歐貿(mào)易摩擦升級(jí)；以色列第三版加沙撤離方案再遭哈馬斯抵制，中東局勢(shì)未決。地緣“鏈?zhǔn)椒磻?yīng)”刺激避險(xiǎn)情緒，雖未引發(fā)金價(jià)恐慌拉漲，但資金配置意愿提升——全球最大黃金ETF（SPDR）結(jié)束連續(xù)減持，轉(zhuǎn)為小幅增倉(cāng)，機(jī)構(gòu)防范“黑天鵝”心理顯現(xiàn)。
美元強(qiáng)勢(shì)與政策預(yù)期：壓制短期金價(jià)
美元指數(shù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的博弈，是短期金價(jià)承壓主因。截至7月14日，美元指數(shù)站穩(wěn)98關(guān)口，創(chuàng)近三月新高，直接壓制以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)（倫敦金微漲受限）。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏預(yù)期反復(fù)——雖6月美通脹低于預(yù)期，但特朗普關(guān)稅或推高輸入性通脹，部分機(jī)構(gòu)下調(diào)9月前降息概率，政策“預(yù)期差”致資金在黃金與美元間搖擺，抑制單邊漲勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，人民幣匯率企穩(wěn)（離岸圍繞7.25波動(dòng)）削弱匯率對(duì)沖需求，疊加夏季婚慶淡季，Au9999現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于國(guó)際，短期或延續(xù)“內(nèi)弱外強(qiáng)”。
長(zhǎng)期支撐穩(wěn)固：央行購(gòu)金與實(shí)物需求韌性
全球去美元化背景下，央行購(gòu)金潮與“婚慶+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)的實(shí)物需求，為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。但短期受兩大壓制：一是投機(jī)資金快進(jìn)快出（COMEX黃金期貨凈多頭持倉(cāng)回落）；二是全球經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠酃I(yè)用金需求（如電子元件）。
短期展望：震蕩為主，避險(xiǎn)情緒成波動(dòng)觸發(fā)點(diǎn)
倫敦金阻力3340-3400美元/盎司，支撐3300美元；國(guó)內(nèi)金價(jià)或在770-780元/克區(qū)間。若地緣（俄烏談判破裂、美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)）或美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（非農(nóng)、CPI）超預(yù)期惡化，避險(xiǎn)情緒或推金價(jià)沖高；但美元走強(qiáng)或美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息信號(hào)將壓制上行。投資者宜“逢低配置”，關(guān)注7月底美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要與特朗普關(guān)稅落地進(jìn)展。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)