7月11日，國際現(xiàn)貨白銀價格盤中沖上38美元/盎司附近，創(chuàng)下2012年以來13年新高；本周周一白銀繼續(xù)創(chuàng)出14年來39美元新高度，今日國內(nèi)長江現(xiàn)貨市場1#白銀報9185元/千克，期貨滬銀主力合約同步收漲2.6%至9257元/千克——這場"銀色風(fēng)暴"來得又急又猛，連交易員都直呼"超預(yù)期"。
宏觀面："避險+寬松"雙引擎，白銀成資金新寵
這輪銀價飆升的背后，宏觀環(huán)境的劇烈變化功不可沒。地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，中東局勢、俄烏對峙等風(fēng)險事件頻發(fā)，市場避險情緒直線升溫。資金從股市、加密貨幣等高風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)向貴金屬，白銀作為"平民版黃金"，因價格門檻低、波動彈性大，成為中小投資者的首選。美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向更添一把火。最新非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場疲軟，市場押注9月開啟降息的概率已超70%。一旦降息落地，美元實際利率下行，持有白銀的機會成本大幅降低——畢竟白銀本身不生息，利率越低，其金融屬性越突出。更關(guān)鍵的是美國財政赤字失控。特朗普簽署的"大而美"法案預(yù)計將推高年度赤字至2萬億美元以上，美元信用被進(jìn)一步稀釋。歷史上，美元指數(shù)與銀價長期呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)"美元霸權(quán)"動搖時，白銀作為"硬通貨"的配置價值被重新挖掘。
需求端："光伏+新能源車"雙輪碾壓，工業(yè)剛需成核心引擎
如果說前幾年的銀價上漲還靠"避險情緒"撐場面，2025年的這輪行情，完全是實體產(chǎn)業(yè)"搶銀"硬剛的結(jié)果。
首當(dāng)其沖的是光伏產(chǎn)業(yè)。全球"碳中和"目標(biāo)下，2024年全球光伏新增裝機量同比暴增35%，中國、歐洲、東南亞的光伏工廠開足馬力。白銀是太陽能電池的核心材料，每GW光伏組件需消耗約10噸白銀——僅2024年中國光伏用銀量就突破8000噸，占全球白銀總需求的22%。換句話說，全球每生產(chǎn)4塊光伏板，就有1塊用的是中國產(chǎn)的"白銀電池"。
新能源汽車則是另一臺"耗銀機器"。電動車對電路系統(tǒng)、傳感器、電池管理的要求更高，白銀憑借優(yōu)異的導(dǎo)電性和耐腐蝕性，仍是不可替代的材料。2024年中國新能源汽車銷量突破1200萬輛，按單車耗銀1.5公斤計算，僅這一項就拉動白銀需求近2萬噸，且每年還在以25%的速度增長。
供給端："老礦"乏力+品位下滑，缺口連續(xù)五年擴(kuò)大
與需求的"井噴"形成鮮明對比的，是全球白銀供給的"疲軟"。秘魯、墨西哥、智利等主要產(chǎn)銀國近年麻煩不斷：礦山老化導(dǎo)致開采效率下降，環(huán)保政策收緊限制產(chǎn)能擴(kuò)張，社區(qū)沖突頻發(fā)甚至引發(fā)罷工。更深層的危機是"資源瓶頸"：全球銀礦品位十年間下降18%，新探明的大型銀礦幾乎絕跡；更尷尬的是，白銀多作為鉛鋅礦、銅礦的"副產(chǎn)品"產(chǎn)出，而主金屬（如鉛鋅、銅）價格低迷，礦山企業(yè)缺乏動力擴(kuò)大開采，進(jìn)一步限制了白銀供給。
投資需求："買漲不買跌"，補漲預(yù)期點燃市場熱情
當(dāng)實物需求與供給缺口形成"硬矛盾"，投資市場的情緒被徹底點燃。2025年以來，國內(nèi)投資銀條、銀元寶銷量同比激增40%以上，銀行紙白銀開戶數(shù)環(huán)比增長30%，就連海外COMEX白銀期貨的凈多倉也創(chuàng)下近三年新高。
投資者的邏輯很簡單：在黃金價格高位震蕩的背景下，白銀"工業(yè)屬性+金融屬性"的雙重加持，使其成為更具性價比的選擇。歷史上，金銀比（金價/銀價）長期維持在60-80區(qū)間，而當(dāng)前這一比值已攀升至85——白銀的"補漲"空間被普遍看好。
短期走勢：高位震蕩，缺口仍是"定盤星"
短期來看，白銀價格仍有較強支撐：一方面，三季度是光伏裝機旺季，四季度是汽車產(chǎn)銷高峰，實物采購需求將持續(xù)釋放；另一方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元走弱將提振以美元計價的貴金屬價格。
但風(fēng)險也不容忽視：若全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致工業(yè)需求不及預(yù)期，或礦山供給因意外因素（如主產(chǎn)國政策放松）超預(yù)期釋放，可能引發(fā)階段性回調(diào)。從更長周期看，白銀的"能源金屬"屬性正在被重新定義——它不僅是貴金屬，更是新能源轉(zhuǎn)型中不可或缺的"工業(yè)血液"。當(dāng)光伏板鋪滿沙漠、電動車駛上公路，每一度清潔電力的背后，都有白銀的默默支撐。這場"銀色革命"，或許才剛剛開始。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
