【國內(nèi)宏觀：政策托底穩(wěn)預期，內(nèi)需分化待改善】
貨幣政策延續(xù)靈活基調(diào)，央行逆回購操作維持流動性充裕，下半年降準降息仍存可能；6月制造業(yè)PMI弱修復至49.7%，但CPI/PPI持續(xù)低迷（預計-0.2%/-3.3%），消費結(jié)構性矛盾凸顯——1-5月社零增5%，6月或因“618”透支放緩至4.8%。政策端聚焦AI、低空經(jīng)濟等“微專業(yè)”領域促就業(yè)，資本市場新興產(chǎn)業(yè)受資金追捧，固態(tài)電池、新能源ETF領漲。
【國際宏觀：非農(nóng)數(shù)據(jù)領銜，宏觀預期主導波動】
7月3日將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及ADP就業(yè)數(shù)據(jù)（意外轉(zhuǎn)負至-3.3萬）成為金屬市場短期核心變量。若就業(yè)疲軟，或強化9月降息預期（當前概率71%），推動美元走弱提振金屬價格；若數(shù)據(jù)超預期，僅能短暫緩解衰退擔憂，難改中長期政策轉(zhuǎn)向預期。此外，90天關稅豁免期臨近（7月9日）、地緣風險升溫（中東?；鹫勁?、俄烏沖突）及原油上漲（國內(nèi)漲1.75%至507.3元/桶）交織，市場情緒謹慎，有色金屬窄幅震蕩。
【金屬市場：集體微漲迎非農(nóng)，品種分化顯特征】
本交易日金屬市場集體飄紅，銅鋁鋅微漲領漲，鎳錫強勢突圍（長江現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：銅81080元/噸漲30元，鋁20860元/噸漲50元，鋅22470元/噸漲150元，錫269000元/噸漲250元，鎳123100元/噸漲650元）。低庫存與貿(mào)易摩擦“危中有機”，美元走弱本應提振工業(yè)金屬，但關稅豁免期倒計時加劇行情復雜性，整體呈“反彈而非反轉(zhuǎn)”趨勢。
【品種機會：供需分化下，銅鋅鋁錫鎳各有邏輯】
?銅?：低庫存+新能源需求成“安全墊”。LME銅庫存降至93250噸，全球新能源裝機增量抵消傳統(tǒng)領域疲軟，若7月關稅豁免后對美出口未加征重稅，有望突破上行。
?鋅?：海外減產(chǎn)+隱性庫存出清。LME鋅延續(xù)去庫（7月2日113425噸，減1475噸），加拿大、秘魯煉廠因成本高企停產(chǎn)，但需警惕國內(nèi)復產(chǎn)壓制，短期或維持22000-22500美元區(qū)間震蕩。
?鋁?：“復產(chǎn)陰云”下的結(jié)構性機會。云南電解鋁復產(chǎn)超預期，疊加LME鋁庫存增至356625噸壓制上方空間，但汽車輕量化、光伏支架等高端需求或推動鋁箔、高端板材獨立行情。
?錫/鎳?：錫價受緬甸礦復產(chǎn)進度擾動，鎳價關注印尼政策與庫存變化，政策催化或成關鍵變量。
【策略與風險：靈活應對非農(nóng)，關注關鍵變量】
?貴金屬?：黃金逢低布局多單（止損3300美元/盎司），白銀關注36美元支撐（突破38美元打開上行空間）。
?工業(yè)金屬?：銅、鋅逢回調(diào)做多；錫、鎳跟蹤政策與庫存；鋁警惕庫存累積風險。
?風險提示?：非農(nóng)超預期強勁或引發(fā)美元反彈；地緣沖突升級（中東、俄烏）加劇能源波動；印尼鎳礦政策、緬甸錫礦復產(chǎn)進度需持續(xù)跟蹤。
總結(jié)：非農(nóng)前夕分化加劇，貴金屬占優(yōu)與工業(yè)金屬博弈并行
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，市場呈現(xiàn)“貴金屬避險占優(yōu)、工業(yè)金屬分化博弈”格局。黃金、白銀因政策不確定性與地緣風險更具配置價值；銅、錫、鎳則需把握供需錯配下的結(jié)構性機會。投資者宜保持靈活倉位，數(shù)據(jù)落地后及時調(diào)整策略，重點關注美元指數(shù)、庫存變化及政策動向。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)