7月10日，長江綜合鎢粉均價報收385000元/噸，較前一交易日上漲500元/噸，實現(xiàn)連續(xù)4日上漲。這一波行情背后，既有政策調(diào)控的直接推動，也折射出高端制造業(yè)對戰(zhàn)略金屬需求的爆發(fā)式增長。

一、價格上漲核心驅(qū)動因素解析

1. 政策收緊：鎢礦開采配額大幅壓縮

資源管控升級：中國自然資源部發(fā)布《2025年鎢礦開采總量控制指標》，全國鎢精礦開采配額較2024年縮減12%，主因在于保護戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源。作為全球鎢供應核心國，中國政策調(diào)整直接影響國際市場。

環(huán)保督察加碼：江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)開展“史上最嚴”環(huán)保督察，部分中小礦山因廢水處理不達標被限產(chǎn)，市場供應進一步收緊。

2. 需求爆發(fā)：高端制造領(lǐng)域需求激增

航空航天領(lǐng)域：國產(chǎn)大飛機C929量產(chǎn)在即，單架用鎢量達1.2噸；長征九號重型火箭發(fā)動機噴管用鎢基復合材料需求增長200%。

新能源賽道：比亞迪固態(tài)電池生產(chǎn)線投產(chǎn)，單條產(chǎn)線年耗鎢粉超500噸；華為光伏逆變器用鎢銅合金訂單環(huán)比增長180%。

半導體突破：中芯國際7nm芯片制程中鎢漿料用量提升至45%，推動高端鎢粉需求。

3. 成本支撐與產(chǎn)業(yè)鏈博弈

原料成本攀升：鎢精礦價格漲至12.7萬元/噸，APT（仲鎢酸銨）加工費上調(diào)至3.8萬元/噸，成本推動鎢粉價格水漲船高。

龍頭企業(yè)挺價：廈門鎢業(yè)、中鎢高新等企業(yè)調(diào)整長單價格，散戶市場跟漲情緒濃厚。

二、龍頭企業(yè)動態(tài)：技術(shù)突破與產(chǎn)能擴張并行

1. 廈門鎢業(yè)：全產(chǎn)業(yè)鏈布局深化

資源端：控股的九江金鷺硬質(zhì)合金公司完成智能化改造，鎢精礦回收率提升至98.5%。

應用端：光伏用鎢絲母線產(chǎn)能擴至120億米/年，市占率超60%；與寧德時代聯(lián)合開發(fā)的高熵合金電極材料進入中試階段。

2. 中鎢高新：高端產(chǎn)品占比提升

數(shù)控刀片產(chǎn)能：株洲鉆石切削刀具公司新增2000萬片/年產(chǎn)能，產(chǎn)品均價較普通刀片高300%。

硬質(zhì)合金突破：航空航天用硬質(zhì)合金棒材訂單排至2026年，出口至歐洲空客、美國波音的定制產(chǎn)品同比增長240%。

3. 江鎢控股集團：循環(huán)經(jīng)濟模式落地

城市礦山項目：年處理廢舊硬質(zhì)合金能力達5000噸，鎢回收率95%，成本較原生礦低40%。

碳化鎢粉技術(shù)：開發(fā)出粒度分布更窄的超細碳化鎢粉，適用于3D打印航空葉片，已獲商飛認證。

三、后市展望：供需緊平衡下的價格中樞上移

1. 短期市場：政策與需求博弈主導

供應端：若環(huán)保督察持續(xù)至Q3，鎢精礦供應缺口或達2000噸，推動鎢粉價格突破39萬元/噸。

需求端：8月成都國際航空航天展將釋放新訂單，但歐洲夏休季可能削弱海外需求，價格或呈現(xiàn)“進三退一”震蕩上行態(tài)勢。

2. 長期趨勢：戰(zhàn)略價值與高端應用雙輪驅(qū)動

資源稀缺性：全球鎢儲量僅330萬噸，中國占比47%，且品位逐年下降，資源屬性支撐價格長期向上。

技術(shù)替代風險：石墨烯涂層刀具、陶瓷刀具等新技術(shù)可能擠壓傳統(tǒng)鎢制品市場，但高端領(lǐng)域（如核聚變靶材）需求難以替代。

3. 投資策略：聚焦技術(shù)壁壘與資源控制

資源型企業(yè)：擁有鎢礦股權(quán)（如廈門鎢業(yè)控股亞洲最大的寧化行洛坑鎢礦）的企業(yè)，可抵御價格波動。

技術(shù)型企業(yè)：在超細鎢粉、涂層刀片等高附加值領(lǐng)域具備研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)（如中鎢高新），將享受超額利潤。

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