2025年6月16日，??長江現(xiàn)貨1#銻均價連續(xù)4天維穩(wěn)于19萬元/噸??，結(jié)束了此前單日暴跌5000元的恐慌性拋售。這一“短暫平靜”背后，是多重力量的動態(tài)平衡：

??冶煉廠挺價策略顯效??：國內(nèi)大型冶煉企業(yè)通過控制出貨節(jié)奏、暫停低價拋貨，試圖穩(wěn)定市場信心。安泰科數(shù)據(jù)顯示，銻錠主流報價區(qū)間收窄至19-20萬元/噸，但實際成交仍集中在區(qū)間下限。

??緬甸地震余波暫緩供應(yīng)壓力??：緬甸佤邦礦區(qū)6月3日發(fā)生的6.3級地震導(dǎo)致物流短期中斷，銻精礦進口量環(huán)比下降15%（原預(yù)期月均3,000噸），部分緩解了國內(nèi)庫存積壓壓力。

??政策救市預(yù)期升溫??：湖南、云南等銻礦主產(chǎn)區(qū)啟動“穩(wěn)產(chǎn)補貼”，每噸補貼3,000元，疊加中美經(jīng)貿(mào)磋商在稀土關(guān)稅上的階段性進展，市場對出口限制邊際放松存在博弈。

一、供需分析：光伏需求拉動，供應(yīng)剛性約束

需求端強勁：

光伏產(chǎn)業(yè)：雙玻組件滲透率提升，帶動光伏玻璃用銻量持續(xù)增長，成為銻需求增長的主要驅(qū)動力。

阻燃劑領(lǐng)域：以舊換新政策推動家電、汽車等消費品更新，拉動阻燃劑用銻量提升。

供應(yīng)端受限：

全球銻礦供應(yīng)偏剛性：國內(nèi)銻錠產(chǎn)量受進口礦收縮抑制，海外供應(yīng)亦面臨礦山品位下降、貿(mào)易壁壘等問題。

庫存低位：國內(nèi)冶煉廠商銻錠庫存量處于歷史低位，進一步加劇供應(yīng)緊張局面。

二、政策與行業(yè)動態(tài)：政策支持助力，龍頭企業(yè)引領(lǐng)

政策支持：

政府出臺新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，鼓勵銻資源勘探開發(fā)，提升資源保障能力。

推動銻相關(guān)高新材料技術(shù)研發(fā)，促進產(chǎn)業(yè)向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型。

龍頭企業(yè)表現(xiàn)：

湖南黃金：作為國內(nèi)銻資源龍頭，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈，2024年前三季度營收同比增長11.92%，凈利潤增長73.7%，顯示行業(yè)景氣周期下的盈利能力。

其他重點企業(yè)：華錫有色、華鈺礦業(yè)等企業(yè)通過產(chǎn)能擴張、技術(shù)改造等方式提升競爭力。

三、后市展望：短期震蕩，長期價格中樞上移

短期（1-2個月）：

需求端淡季效應(yīng)或?qū)е聝r格震蕩，但供應(yīng)剛性及庫存低位提供支撐，下方空間有限。

中長期（3-6個月）：

光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張及阻燃劑需求回暖，疊加供應(yīng)端約束，銻價有望重拾升勢，價格中樞上移至20萬元/噸上方。

風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險、光伏產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、地緣政治沖突可能加劇市場波動。投資者需密切關(guān)注6月20日國內(nèi)光伏裝機數(shù)據(jù)及政府新一輪找礦行動進展。

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