2025年4月18日，長江現(xiàn)貨1#電解錳再降100元，均價跌至14800元/噸。當前市場陷入“越跌越拋”的惡性循環(huán)，三大核心矛盾浮出水面：

??全球供應激增??：國際錳協(xié)（IMnI）數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1全球電解錳產(chǎn)能同比擴張30%，其中中國貢獻85%增量，寧夏天元錳業(yè)6萬噸新產(chǎn)線投產(chǎn)倒逼行業(yè)價格戰(zhàn)；

??庫存堰塞湖高懸??：天津港錳礦庫存攀升至335萬噸（同比+18%），南非Transnet港口運力恢復后4月到港量激增25%，貿(mào)易商拋貨止損加劇跌勢；

??成本線持續(xù)下移??：加蓬COMILOG礦區(qū)宣布錳礦降價5%，中國進口錳礦到岸價跌破30美元/噸，電解錳生產(chǎn)成本下探至14200元/噸。

??二、需求坍塌：新能源與鋼鐵“雙引擎”熄火??

盡管供應端利空頻發(fā)，需求側萎縮更令市場窒息：

??? 新能源“去錳化”提速??

特斯拉官宣“4680電池錳摻雜量歸零”，寧德時代同步削減磷酸錳鐵鋰研發(fā)預算，高純硫酸錳采購量環(huán)比驟降40%；

比亞迪長沙基地錳酸鋰產(chǎn)線轉產(chǎn)磷酸鐵鋰，月需求減少1500噸電解錳。

??? 鋼鐵業(yè)“負反饋”加劇??

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比再降2.3%，錳硅合金鋼廠庫存可用天數(shù)升至22天（正常值15天）；

寶鋼、沙鋼聯(lián)合壓價，4月鋼招錳硅合金均價6780元/噸（同比大跌14%），倒逼上游電解錳降價讓利。

??三、暗流涌動：全球錳業(yè)“大洗牌”進行時??

價格暴跌背后，產(chǎn)業(yè)格局正經(jīng)歷顛覆性重構：

??中國寡頭“逆周期抄底”??

寧夏天元錳業(yè)啟動“以量換價”戰(zhàn)略，單日現(xiàn)貨拋售量突破5000噸，市占率沖至28%；

南方錳業(yè)集團聯(lián)手印尼財團建設50萬噸錳礦加工基地，劍指東南亞新能源市場。

??國際資本“割肉離場”??

嘉能可減持南非UMK錳礦股權至5%，托克集團暫停加蓬錳礦船運招標，海運市場流動性枯竭；

South32宣布北領地礦區(qū)無限期停產(chǎn)，全球海運錳礦供應缺口擴大至50萬噸/月。

??四、風險預警：三大“絞索”高懸，抄底需慎之又慎??

??技術替代“釜底抽薪”??

三星SDI發(fā)布“無錳固態(tài)電池”中試成果，動力電池用錳需求存歸零風險；

河鋼集團氫冶金技術突破，傳統(tǒng)煉鋼錳耗量或削減60%。

??政策“黑天鵝”盤旋??

歐盟碳關稅將錳制品納入征稅范圍，中國出口成本驟增12%；

中國工信部擬出臺《錳行業(yè)產(chǎn)能置換辦法》，中小冶煉廠面臨強制出清。

??金融杠桿“連環(huán)爆”??

大商所錳硅期貨主力合約持倉量單日暴跌23%，多頭踩踏出逃致價格擊穿6000元/噸心理關口；

倫敦金屬交易所（LME）緊急調(diào)整錳期貨保證金比例至15%，加劇市場流動性危機。

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