期貨行情：

一一宏觀政策與供需矛盾交織，銅鋁鋅鉛錫鎳價格走勢深度拆解，這份盤面解析助你把握投資先機！

宏觀綜述：多重因素交織，市場情緒謹(jǐn)慎

全球金屬市場正面臨宏觀與微觀的雙重博弈。海外方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期與通脹數(shù)據(jù)落地前的不確定性持續(xù)發(fā)酵，美股波動加劇投資者風(fēng)險偏好收斂；地緣政治上，中美關(guān)稅休戰(zhàn)期延長與美俄?；饏f(xié)議暫時緩解貿(mào)易摩擦與地緣風(fēng)險，但貿(mào)易談判進展仍存變數(shù)。國內(nèi)層面，7月CPI同比持平、PPI同比下降3.6%顯示需求復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間釋放積極信號，但房地產(chǎn)政策松綁效果仍需觀察。美元指數(shù)持續(xù)運行于98.5上方，推高美元計價金屬的外幣購買成本，抑制需求前景。

分品種技術(shù)面與基本面分析

銅：供應(yīng)擾動緩和，需求疲軟壓制反彈空間

宏觀驅(qū)動：智利Codelco旗下埃爾特尼恩特銅礦復(fù)產(chǎn)削弱供應(yīng)中斷炒作，疊加美元走強壓制金屬需求，滬銅主力跟跌倫銅。

基本面：國內(nèi)7月精銅產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高（約105萬噸），但終端訂單恢復(fù)力度疲軟，淡季成交低迷；臨近換月，盤面價格高位導(dǎo)致下游畏高情緒升溫，維持剛性需求。

現(xiàn)貨市場：持貨商挺價意愿仍存，現(xiàn)貨維持升水格局，限制跌幅。

價格預(yù)測：短期銅價或維持震蕩，價格重心預(yù)計維穩(wěn)于78,500元/噸附近，需關(guān)注國內(nèi)庫存去化節(jié)奏及美聯(lián)儲政策信號。今日滬銅運行區(qū)間78,550-79,450元/噸

鋁：外弱內(nèi)穩(wěn)，區(qū)間震蕩為主

宏觀驅(qū)動：美股下跌與通脹數(shù)據(jù)預(yù)期擾動市場，若數(shù)據(jù)高于預(yù)期或延緩美聯(lián)儲降息，利空鋁價。

基本面：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能小幅增加，但需求淡季延續(xù)，家電、光伏行業(yè)增速放緩，建筑行業(yè)需求超季節(jié)性下滑；鋁錠社庫持續(xù)累庫，但現(xiàn)貨貼水?dāng)U大抑制下行空間。

現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商為滿足交單需求提價接貨，下游按需補貨，流通偏緊支撐價格。

價格預(yù)測：短期鋁價維持高位區(qū)間震蕩，運行區(qū)間20,550-20,850元/噸，需警惕海外流動性收緊風(fēng)險。

鋅：外強內(nèi)弱，庫存分化主導(dǎo)走勢

宏觀驅(qū)動：美元走強抑制需求，隔夜倫鋅收跌0.92%至2,808美元/噸，國內(nèi)滬鋅承壓。

基本面：LME庫存降至80,425噸（低位），國內(nèi)庫存累至11.92萬噸（同比偏高）；LME某席位倉單占比回升至40-49%，流動性擔(dān)憂猶存。
現(xiàn)貨市場：消費淡季成交萎縮，持貨商貼水?dāng)U大出貨，滬鋅上方壓力顯著。

價格預(yù)測：短期鋅價錨定宏觀與庫存變化，預(yù)計維持22,350-22,750元/噸區(qū)間震蕩，需關(guān)注國內(nèi)去庫節(jié)奏及海外低庫存是否引發(fā)擠倉風(fēng)險。

鉛：供需兩弱，窄幅震蕩待突破

宏觀驅(qū)動：全球風(fēng)險偏好回升與降息預(yù)期提供支撐，但美CPI數(shù)據(jù)臨近引發(fā)謹(jǐn)慎情緒。

基本面：原生鉛與再生鉛供應(yīng)平穩(wěn)（夏季回收效率低及環(huán)保限產(chǎn)），下游電動自行車、汽車電池需求季節(jié)性回暖，但儲能領(lǐng)域被鋰電池擠壓，出口受反傾銷壓制。

現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商積極出貨，下游按需采購，交投活躍度一般。

價格預(yù)測：短期鉛價或維持窄幅震蕩（17,800-18,200元/噸），若再生鉛技術(shù)突破或儲能需求回暖，可能向上突破；反之需警惕全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險。

錫：礦端緊張支撐，需求疲軟壓制上行

宏觀驅(qū)動：降息預(yù)期與國內(nèi)穩(wěn)增長政策提振情緒，但美CPI數(shù)據(jù)前市場謹(jǐn)慎。

基本面：緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期下礦端仍偏緊，國內(nèi)云南、江西因原料短缺檢修減產(chǎn)；傳統(tǒng)電子需求疲軟，鍍錫板出口承壓。

現(xiàn)貨市場：持貨商惜售，下游對高價接受度低，成交清淡。

價格預(yù)測：供應(yīng)緊缺支撐錫價，但需求疲軟限制漲幅，預(yù)計維持265,000-272,000元/噸區(qū)間震蕩，長期走勢取決于緬甸復(fù)產(chǎn)進度與需求復(fù)蘇節(jié)奏。

鎳：多空拉鋸，短期偏強運行

宏觀驅(qū)動：降息預(yù)期與不銹鋼交投熱度提升支撐鎳價，但需求端無強支撐。

基本面：印尼鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，國內(nèi)鎳鐵廠減產(chǎn)與不銹鋼價格上漲形成對沖；新能源領(lǐng)域補貼延遲，終端消費疲軟。

現(xiàn)貨市場：鎳鐵及硫酸鎳交投熱度提振多頭信心，但過剩壓力仍存。

價格預(yù)測：短期鎳價或偏強運行，價格運行區(qū)間將在12.15-12.45萬元/噸，需關(guān)注美CPI數(shù)據(jù)與不銹鋼需求持續(xù)性，中期警惕供應(yīng)過剩風(fēng)險。

后市展望：宏觀定方向，供需決邊際

當(dāng)前金屬市場處于宏觀預(yù)期與現(xiàn)實供需的博弈期：海外需關(guān)注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向與地緣風(fēng)險演變，國內(nèi)則需驗證擴內(nèi)需政策對實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)效果。品種間分化加劇，建議重點關(guān)注銅庫存去化節(jié)奏、鋁海外低庫存風(fēng)險、鋅內(nèi)外價差修復(fù)機會，以及錫礦端供應(yīng)擾動。操作上，建議短期以區(qū)間震蕩思路應(yīng)對，中長期布局供需改善品種。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲政策超預(yù)期收緊、地緣沖突升級、國內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

8月12日長江現(xiàn)貨市場價格動態(tài)：

1#銅價格報79170-79210元/噸，均價報79190元/噸，較昨日持平；銅升貼水報升240元/噸 ；A00鋁價格報 20610-20650元/噸，均價報20630元/噸 ，較昨日持平 ；鋁升貼水報貼水5元/噸 ；0#鋅 價格報22480-22580元/噸，均價報22530元/噸，較昨日下跌50 元/噸；1#鋅價格報 22380-22480元/噸，均價報22430元/噸，較昨日下跌50 元/噸；1#鉛 價格報16900-17000元/噸，均價報16950元/噸 ，較昨日持平；1#鎳價格報 123200-125000元/噸，均價報 124100元/噸，較昨日上漲700 元/噸；1#錫 價格報269750-271750 元/噸，均價報270750元/噸，較昨日上漲2,750 元/噸；

（注：本文分析基于公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。投資需謹(jǐn)慎，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。）長江有色金屬網(wǎng)