今日（8月12日），國(guó)內(nèi)黑色系金屬集體走強(qiáng)，鐵礦石主力漲超2%（最新收?qǐng)?bào)801元/噸），螺紋鋼、熱卷分別漲近1%（3258元/噸、3484元/噸），硅鐵微漲0.21%（5820元/噸）。值得注意的是，前一交易日（8月11日）螺紋鋼、熱卷等品種已現(xiàn)“期現(xiàn)倒掛”，反映市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的謹(jǐn)慎預(yù)期。
宏觀面：全球經(jīng)貿(mào)暖風(fēng)與政策寬松共振，大宗商品暖意漸濃??，近日，國(guó)際經(jīng)貿(mào)與宏觀動(dòng)向釋放多重積極信號(hào)，中美瑞士會(huì)談達(dá)成共識(shí)，8月12日起暫緩24%關(guān)稅90天；科技股與半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲印證產(chǎn)業(yè)高景氣，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、美元走弱推動(dòng)全球流動(dòng)性趨松，新興市場(chǎng)資產(chǎn)獲支撐。國(guó)內(nèi)層面，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間釋放復(fù)蘇信號(hào)，房地產(chǎn)政策再松綁托底內(nèi)需，盡管市場(chǎng)靜候美CPI數(shù)據(jù)落地，但整體擔(dān)憂情緒緩解，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)股市與商品聯(lián)動(dòng)反彈。其中，黑色系在鐵礦石、煤焦等原材料成本企穩(wěn)回升的驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)成本支撐下的反彈態(tài)勢(shì)，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。
供應(yīng)端：全球鐵礦發(fā)運(yùn)短期減量（主因澳洲受阻），但下半年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較快；國(guó)內(nèi)近期限產(chǎn)擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)“金九”旺季預(yù)期存樂(lè)觀情緒，國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下生產(chǎn)動(dòng)能較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量高位緩慢回落，鋼材供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，但工信部穩(wěn)增長(zhǎng)政策或成后續(xù)變量。
需求端??：“金九銀十”臨近，天氣轉(zhuǎn)好帶動(dòng)施工進(jìn)度加快，建筑領(lǐng)域消費(fèi)預(yù)期提升；但下游企業(yè)利潤(rùn)偏低、廠內(nèi)庫(kù)存壓力大，制約消費(fèi)增速。汽車保持正增長(zhǎng)，船舶耗鋼延續(xù)高增，機(jī)械用鋼隨設(shè)備更新需求釋放；鋼材出口雖受關(guān)稅擾動(dòng)，但鋼坯出口強(qiáng)勁緩解國(guó)內(nèi)壓力。
產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格傳導(dǎo)與庫(kù)存管理壓力??
上游原料鐵礦、焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)快速向鋼材傳導(dǎo)，鐵礦上漲推升鋼廠成本，倒逼成材跟漲；但下游需求疲軟時(shí)，鋼廠傾向主動(dòng)降庫(kù)以緩解資金壓力，可能引發(fā)階段性供應(yīng)收縮，反過(guò)來(lái)擾動(dòng)價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對(duì)庫(kù)存節(jié)奏的把控成為關(guān)鍵變量。
短期走勢(shì)展望：震蕩中尋找方向
綜合來(lái)看，黑色系短期或維持“震蕩偏強(qiáng)”格局，需重點(diǎn)關(guān)注：8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（尤其是地產(chǎn)、基建投資）、鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏、原料港口庫(kù)存變化及政策落地效果。投資者需警惕宏觀預(yù)期反復(fù)與產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，操作上以區(qū)間波段為主。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)