8月13日盤(pán)面動(dòng)態(tài)：政策消息刺激下，氧化鋁期貨短暫沖高后橫盤(pán)整理

周三氧化鋁期貨主力合約2509高開(kāi)滑水，盤(pán)中最高觸及3380元/噸后回落，最低觸及3277元/噸，最新價(jià)報(bào)3297元/噸，跌幅0.45%。現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走弱，全國(guó)氧化鋁均價(jià)在3250元/噸上下，基差收窄至貼水7元/噸。海外方面，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格穩(wěn)定在372美元/噸，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。上期所倉(cāng)單庫(kù)存報(bào)3.8萬(wàn)噸，單日增加78010噸，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)隱性庫(kù)存顯性化的關(guān)注。

政策面：山西礦權(quán)調(diào)整引發(fā)供應(yīng)緊缺預(yù)期，但實(shí)際影響有限

山西省自然資源廳近日發(fā)布通知，將陶瓷土、耐火粘土、高嶺土、鐵礬土等4個(gè)礦種的出讓登記權(quán)限上收至省級(jí)，并同步調(diào)整礦業(yè)權(quán)出讓收益評(píng)估及儲(chǔ)量評(píng)審管理。此舉旨在加強(qiáng)鋁土礦及鎵等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的綜合保護(hù)與開(kāi)發(fā)。

市場(chǎng)分析指出，政策調(diào)整雖短期引發(fā)“國(guó)產(chǎn)礦緊缺”預(yù)期，但涉及礦山多為已停產(chǎn)或未開(kāi)發(fā)狀態(tài)，對(duì)2025年國(guó)產(chǎn)鋁土礦6800萬(wàn)-7000萬(wàn)噸的預(yù)期產(chǎn)量影響有限。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)調(diào)研顯示，當(dāng)前山西鋁土礦供應(yīng)以復(fù)墾礦及在產(chǎn)礦山為主，政策更多指向未來(lái)資源整合，而非即期供應(yīng)收縮。

供需博弈：庫(kù)存壓力隱現(xiàn)，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能持續(xù)釋放，8月行業(yè)開(kāi)工率維持85%以上高位，疊加進(jìn)口替代效應(yīng)減弱，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。

需求端：電解鋁廠(chǎng)利潤(rùn)承壓，采購(gòu)策略趨于謹(jǐn)慎，以按需補(bǔ)庫(kù)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。

庫(kù)存端：上期所倉(cāng)單庫(kù)存單日激增78010噸，創(chuàng)年內(nèi)最大增幅，需警惕隱性庫(kù)存顯性化對(duì)價(jià)格的壓制。

技術(shù)面與情緒面：政策刺激短暫，回歸基本面主導(dǎo)

盡管山西政策引發(fā)期貨盤(pán)面脈沖式上漲，但現(xiàn)貨跟漲乏力，基差持續(xù)收窄，顯示市場(chǎng)對(duì)政策實(shí)際效果的謹(jǐn)慎態(tài)度。技術(shù)面看，氧化鋁期貨主力合約在3150-3350元/噸區(qū)間面臨阻力，若缺乏持續(xù)利好，短期或延續(xù)高位震蕩格局。

后市展望：政策情緒或降溫，關(guān)注電解鋁需求驗(yàn)證

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)認(rèn)為，氧化鋁價(jià)格短期將受政策消息與庫(kù)存變化的雙重影響：

樂(lè)觀情景：若9月電解鋁消費(fèi)旺季啟動(dòng)，下游補(bǔ)庫(kù)需求或支撐價(jià)格；

謹(jǐn)慎情景：若隱性庫(kù)存持續(xù)釋放，疊加海外氧化鋁進(jìn)口窗口重啟，價(jià)格可能面臨回調(diào)壓力。

建議投資者關(guān)注兩點(diǎn)：其一，山西省政策落地細(xì)則及對(duì)鋁土礦實(shí)際產(chǎn)量的影響；其二，8月下旬電解鋁廠(chǎng)氧化鋁采購(gòu)定價(jià)策略。

（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)將持續(xù)追蹤氧化鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為行業(yè)提供實(shí)時(shí)價(jià)格動(dòng)態(tài)分析。）