今日黃金市場上演“冰火兩重天”——國內(nèi)Au9999現(xiàn)貨跌0.75%（770.20元/克），滬金期貨跌0.49%（774.42元/千克）；國際倫敦金卻微漲0.18%（3329.01美元/盎司）。這輪“內(nèi)外背離”背后，是通脹擾動(dòng)、避險(xiǎn)情緒與供需博弈的多重角力。
宏觀面：美國CPI“升溫但可控”，美聯(lián)儲(chǔ)政策成最大變量??
美國6月CPI同比漲2.7%（環(huán)比+0.3%創(chuàng)2月新高），美元呈現(xiàn)反彈態(tài)勢壓制黃金反彈動(dòng)能，能源、家具等品類領(lǐng)漲，但二手車、新車及機(jī)票價(jià)格回落壓制了漲幅，通脹呈現(xiàn)“局部升溫+整體可控”的矛盾特征。這一數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入“加息尾聲”與“降息延后”的兩難：若過早寬松，可能刺激通脹反彈；若過度收緊，又恐壓制經(jīng)濟(jì)。政策預(yù)期的搖擺，直接擾動(dòng)了黃金“抗通脹”與“避險(xiǎn)”屬性的平衡。
地緣與貿(mào)易：沖突緩和預(yù)期與貿(mào)易保護(hù)情緒“拉鋸”??
俄烏沖突、中東局勢本應(yīng)推升避險(xiǎn)需求，但美國近期對墨西哥、加拿大加征最高35%關(guān)稅引發(fā)的反制浪潮，反而放大了“貿(mào)易保護(hù)主義”的避險(xiǎn)情緒；與此同時(shí)，市場對沖突“短期緩和”的預(yù)期升溫，又壓制了黃金的短期爆發(fā)力。兩種情緒交織，導(dǎo)致黃金陷入“想漲不敢漲”的糾結(jié)狀態(tài)。
供需端：長期支撐穩(wěn)固，短期增量乏力??
供應(yīng)端，金礦開采受成本高企、環(huán)保限制等因素制約，產(chǎn)量增速持續(xù)低迷；需求端，全球央行連續(xù)三年購金超千噸（2024年延續(xù)），疊加美股波動(dòng)下資金“避險(xiǎn)回流”，構(gòu)成長期需求支撐。但消費(fèi)者“小克重”購買偏好（如金飾、投資金條）限制了短期消費(fèi)增量，難以推動(dòng)價(jià)格快速上行。
短期看，黃金仍困在“通脹預(yù)期-政策搖擺-地緣博弈”的三角漩渦中，方向難明，短線延續(xù)弱勢震蕩，投資者需緊盯美國今晚即將公布的PPI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話、貿(mào)易摩擦進(jìn)展及央行購金動(dòng)態(tài)，謹(jǐn)慎應(yīng)對波動(dòng)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)