導(dǎo)讀：本周銅價(jià)在宏觀因素與基本面強(qiáng)勢(shì)支撐下，周線錄漲0.35%，較前一周擴(kuò)大2.07個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)行區(qū)間維持79300-81000元/噸。后續(xù)需關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存對(duì)LME市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)及政策實(shí)際落地情況。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

7月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)沖高小幅回落。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)80632元/噸，日均上漲56元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)79010元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲2.05%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)80438元/噸，日均上漲44元/噸，此前一周均價(jià)報(bào)78870元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲1.99%。

二、本周?chē)?guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅價(jià)格低位反彈。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9945.75美元/噸，日均上漲18.25美元/噸；上周均價(jià)報(bào)9745.5美元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲2.05%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅沖高回落，周線上漲0.35%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)80444元/噸，日均上漲136元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)78814元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲2.07%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存出現(xiàn)累積，較上一周增加4,000噸至95,275噸，環(huán)比上周漲4.38%。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存小幅壘庫(kù)，較前一周增加3,039噸至84,589噸，環(huán)比上周漲3.73%。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

【海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)】

?美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有計(jì)劃改變向其他央行提供美元流動(dòng)性的方式，美元互換額度對(duì)全球金融穩(wěn)定做出了“巨大貢獻(xiàn)”。

?據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率超90%，降息概率不足10%；9月維持利率不變的概率為24%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為71%。

?受7月4日美國(guó)獨(dú)立日假期影響，美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提前于本周四揭曉，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的10.6萬(wàn)人，州和地方政府就業(yè)增長(zhǎng)是主要驅(qū)動(dòng)力。

?美國(guó)勞工部周四公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至六周新低23.3萬(wàn)人，但續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)仍維持在196.4萬(wàn)人的高位，這是自2021年秋季以來(lái)的最高水平。

?歐洲央行管理委員會(huì)成員Mario Centeno稱(chēng)，盡管通脹已降至2%的目標(biāo)水平，但歐洲央行不必急于再次下調(diào)借貸成本。

?周四公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，歐元區(qū)占主導(dǎo)低位的服務(wù)業(yè)（6月）PMI從5月的49.7升至50.5，恢復(fù)溫和增長(zhǎng)，但需求依然疲軟。

?周四（7月3日），美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)特朗普減稅和支出法案，提高債務(wù)上限5萬(wàn)億美元，暫時(shí)避免政府債務(wù)違約危機(jī)（當(dāng)前債務(wù)總額36.1萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)夏末觸及借貸上限）。法案雖緩解短期擔(dān)憂，為財(cái)政問(wèn)題處理爭(zhēng)取時(shí)間，但其延長(zhǎng)2017年減稅、增加邊境安全及軍事開(kāi)支、削減醫(yī)保預(yù)算的內(nèi)容，引發(fā)對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期債務(wù)健康惡化的爭(zhēng)議。

?歐元兌美元維持1.18下方窄幅波動(dòng)，接近三年高位。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向貿(mào)易進(jìn)展及歐洲央行政策信號(hào)。特朗普宣布將向貿(mào)易伙伴發(fā)送關(guān)稅正式通知，明確對(duì)美出口稅率，此舉標(biāo)志其放棄7月9日加稅截止日前達(dá)成多項(xiàng)雙邊協(xié)議的承諾。歐盟表態(tài)愿與美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但同步做好無(wú)協(xié)議準(zhǔn)備。貨幣政策方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐銀年內(nèi)僅再降息一次。

【國(guó)內(nèi)金融動(dòng)態(tài)】

?7月2日消息：今年8000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單已全部下達(dá)。2025年“兩重”建設(shè)安排8000億元支持1459個(gè)項(xiàng)目，涵蓋長(zhǎng)江流域生態(tài)修復(fù)、重大交通基礎(chǔ)設(shè)施、西部陸海新通道等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。“軟建設(shè)”方面，將加快在重點(diǎn)領(lǐng)域推出一批改革創(chuàng)新舉措，如優(yōu)化長(zhǎng)江沿線鐵路投融資模式等。

?7月3日消息，6月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)PMI錄得50.6，較5月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2024年四季度以來(lái)最低。6 月官方制造業(yè) PMI 49.7，預(yù)期 49.7，前值 49.5；非制造業(yè) PMI 50.5，預(yù)期 50.3，前值 50.3；6 月綜合 PMI 50.7，前值 50.4；表明國(guó)內(nèi)金融政策效果漸顯，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，經(jīng)濟(jì)延續(xù)改善、供需回暖、價(jià)格指數(shù)回升，但制造業(yè)仍收縮，小型企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)承壓，主因是需求與價(jià)格乏力。

?財(cái)政部近日公布，三季度將發(fā)行11只超長(zhǎng)期特別國(guó)債，7月、8月、9月分別發(fā)行3期、4期、4期，有4只發(fā)行時(shí)間提前。

?“目前全國(guó)消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼資金使用約占全年規(guī)模50%，進(jìn)度符合預(yù)期。”“國(guó)補(bǔ)”資金包括中央下達(dá)的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金（規(guī)模比去年翻番）、央地按9:1共擔(dān)的配套資金，以及部分地方額外安排的資金。

?乘聯(lián)分會(huì)：綜合預(yù)估6月全國(guó)新能源乘用車(chē)廠商批發(fā)銷(xiāo)量126萬(wàn)輛，同比增29%，環(huán)比增3%；1-6月累計(jì)批發(fā)647萬(wàn)輛，同比增38%。2025年中國(guó)新能源乘用車(chē)世界份額68.3%，5月份額達(dá)70.4%，世界新能源車(chē)增量主要來(lái)自中國(guó)。
?自然資源部辦公廳近日印發(fā)通知，部署開(kāi)展“十四五”礦產(chǎn)資源規(guī)劃實(shí)施情況總結(jié)評(píng)估，提出“十五五”規(guī)劃編制建議。通知強(qiáng)調(diào)，要圍繞提升礦產(chǎn)資源安全保障能力，科學(xué)設(shè)定目標(biāo)指標(biāo)，謀劃重點(diǎn)工程，加強(qiáng)規(guī)劃引領(lǐng)管控，與“三區(qū)三線”銜接，旨在推動(dòng)礦業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。各級(jí)規(guī)劃編制將全面啟動(dòng)。

?7月3日，工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李樂(lè)成主持召開(kāi)第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，聚焦光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)，要依法治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

【供應(yīng)方面】

①巴拿馬貿(mào)易和工業(yè)部稱(chēng)，已關(guān)閉的Cobre Panama礦山累計(jì)運(yùn)出超3.3萬(wàn)噸銅精礦，發(fā)運(yùn)“逐步進(jìn)行”，但未說(shuō)明剩余運(yùn)量。2023年底，該礦因公眾環(huán)境抗議被政府下令關(guān)閉，彼時(shí)礦內(nèi)還剩約12萬(wàn)噸銅精礦。此事成為國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)下跌的導(dǎo)火索，當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)仍處極端低位，Antofagasta與中國(guó)冶煉廠年中談判敲定0美元/干噸TC，凸顯“礦強(qiáng)冶弱”格局，冶煉廠運(yùn)營(yíng)壓力加劇。

②智利是全球最大銅生產(chǎn)國(guó)，占全球銅礦產(chǎn)量的四分之一左右。智利統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月其銅產(chǎn)量為486,574噸，同比增9.4%，創(chuàng)年內(nèi)新高，一定程度上緩解了全球銅市供應(yīng)緊張。本周秘魯銅礦山傳來(lái)擾動(dòng)，秘魯非正規(guī)礦工近期設(shè)置路障抗議，導(dǎo)致五礦資源拉斯邦巴斯銅礦及哈德灣礦業(yè)康斯坦西亞銅礦運(yùn)輸中斷，半成品銅運(yùn)輸停滯，但礦山生產(chǎn)未受直接影響。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國(guó)產(chǎn)出及巴拿馬礦山銅礦發(fā)運(yùn)情況。道氏技術(shù)（300409）7月3日晚公告，擬以控股子公司香港佳納為投資主體，在剛果（金）投資設(shè)Dowstone Copper Mining，建設(shè)年產(chǎn)30kt陰極銅濕法冶煉廠，項(xiàng)目投資不超1.65億美元（約11.83億元人民幣）。

③本周，倫滬兩市的銅庫(kù)存出現(xiàn)累積但增幅有限。截至7月3日，上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存達(dá)7.30萬(wàn)噸，較30日增加0.29萬(wàn)噸，其中上海保稅區(qū)6.45萬(wàn)噸，增0.25萬(wàn)噸；廣東保稅區(qū)0.85萬(wàn)噸，增0.04萬(wàn)噸。這主要因周內(nèi)冶煉廠出口貨源持續(xù)入庫(kù)，且部分倉(cāng)庫(kù)未向海外出庫(kù)，導(dǎo)致庫(kù)存上升。與此同時(shí)，貿(mào)易商為規(guī)避美國(guó)關(guān)稅加快運(yùn)銅至美，使得LME與上期所銅庫(kù)存持續(xù)處在低位下滑。自2月下旬以來(lái)，LME銅庫(kù)存已降66%，上期所銅庫(kù)存自3月初以來(lái)也降66%，供應(yīng)持續(xù)緊張。盡管夏季通常是銅庫(kù)存上升的季節(jié)，但美國(guó)關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的對(duì)美出口增長(zhǎng)打破了這一常規(guī)。周度數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫(kù)存增加4,000噸后，注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)可用銅庫(kù)存升至一個(gè)月高點(diǎn)61,350噸。本月預(yù)計(jì)將有更多中國(guó)銅運(yùn)抵LME倉(cāng)庫(kù)，這壓低了近期合約溢價(jià)。

【需求方面】

①本周商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)披露，電動(dòng)自行車(chē)以舊換新政策成效顯著，今年上半年全國(guó)以舊換新方式銷(xiāo)售電動(dòng)自行車(chē)月均環(huán)比增長(zhǎng)113.5%。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，全國(guó)電動(dòng)自行車(chē)收舊、換新量均達(dá)846.5萬(wàn)輛，為2024年的6.1倍。江蘇、河北、浙江三省銷(xiāo)量均超100萬(wàn)輛，安徽、山東等16省銷(xiāo)量超10萬(wàn)輛，31個(gè)省、區(qū)、市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)均開(kāi)展實(shí)際置換。生產(chǎn)端，前十大品牌電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量上半年同比增長(zhǎng)27.6%；銷(xiāo)售端，8.2萬(wàn)家銷(xiāo)售門(mén)店參與以舊換新，多為小微企業(yè)和個(gè)體商戶，平均拉動(dòng)單店銷(xiāo)售增長(zhǎng)30.2萬(wàn)元。另?yè)?jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，6月1-30日，全國(guó)乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售107.1萬(wàn)輛，同比增25%，環(huán)比增4%，零售滲透率52.7%；累計(jì)零售542.9萬(wàn)輛，同比增32%。同期，全國(guó)乘用車(chē)廠商新能源批發(fā)125.9萬(wàn)輛，同比增28%，環(huán)比增3%，批發(fā)滲透率50.9%；累計(jì)批發(fā)646.5萬(wàn)輛，同比增38%。

②中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)顯示，6月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格16847元/平方米，環(huán)比漲0.19%。其中，36城環(huán)比上漲，46城環(huán)比下跌，18城持平；同比上漲2.59%。整體給市場(chǎng)帶來(lái)利好提振。

③ 據(jù)CFM閃存市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2025年全球智能手機(jī)出貨量將同比基本持平，約12億臺(tái)。市場(chǎng)滲透率接近飽和，疊加全球地緣沖突、關(guān)稅博弈及消費(fèi)疲軟等因素，面臨創(chuàng)新瓶頸的智能手機(jī)行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入較長(zhǎng)時(shí)間低增長(zhǎng)期。

④ 銅市淡季消費(fèi)疲軟，下游初端工廠開(kāi)工率持續(xù)下滑，7月訂單前景黯淡，廠家備貨意愿低迷。需求不足引發(fā)市場(chǎng)情緒負(fù)面循環(huán)，觀望氛圍升溫。銅價(jià)高位運(yùn)行進(jìn)一步抑制下游追漲動(dòng)力，成交弱平穩(wěn)，大部分貿(mào)易商僅完成低價(jià)既有訂單，操作空間有限，整體需求不振。

【現(xiàn)貨方面】

本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交“弱平穩(wěn)”，銅價(jià)重心顯著上抬抑制下游消費(fèi)需求?，F(xiàn)貨升水持續(xù)下滑，盡管期現(xiàn)價(jià)差略有收窄，但市場(chǎng)畏高情緒濃厚，需求端采購(gòu)意愿低迷，拖累整體消費(fèi)表現(xiàn)，銅價(jià)沖高動(dòng)能受限。

長(zhǎng)江視點(diǎn)：本周銅價(jià)沖高后小幅回落，滬銅當(dāng)前月周線收漲0.35%（環(huán)比前一周漲2.07%）。

1、宏觀層面：

①美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼公布，降息預(yù)期搖擺

就業(yè)數(shù)據(jù)矛盾：6月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)意外減少3.3萬(wàn)人（預(yù)期+9.5萬(wàn)），為2020年4月以來(lái)最大跌幅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的猜測(cè)。但隨后公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)卻顯示就業(yè)增長(zhǎng)連續(xù)四月超預(yù)期（新增14.7萬(wàn)人），失業(yè)率下降，凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性。

政策影響：美聯(lián)儲(chǔ)陷入“數(shù)據(jù)依賴(lài)”困境，7月降息概率驟降（CME觀察顯示維持利率不變概率超90%），但9月降息預(yù)期仍存（累計(jì)降息25基點(diǎn)概率71%）。

②歐元區(qū)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)：分化與政策對(duì)沖

歐元區(qū)：6月服務(wù)業(yè)PMI回升至50.5（前值49.7），需求疲軟仍制約復(fù)蘇節(jié)奏，歐洲央行官員表態(tài)“無(wú)需急于降息”，暗示政策轉(zhuǎn)向需更多數(shù)據(jù)支持。

中國(guó)：6月制造業(yè)PMI 49.7（前值49.5），非制造業(yè)PMI 50.5，顯示經(jīng)濟(jì)邊際改善但制造業(yè)仍處收縮區(qū)間。央行密集出臺(tái)促消費(fèi)政策（如下鄉(xiāng)新能源車(chē)、第三批以舊換新資金），試圖通過(guò)服務(wù)消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，但小型企業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)壓力突出，需求不足仍是核心矛盾。

③美元地位受挑戰(zhàn)：地緣風(fēng)險(xiǎn)與貿(mào)易博弈

特朗普政府盡管對(duì)越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但又發(fā)表對(duì)美出口商品將面臨至少20%關(guān)稅的威脅，反映美國(guó)通過(guò)貿(mào)易工具重塑供應(yīng)鏈的意圖；但需警惕的是，全球地緣沖突威脅仍在、關(guān)稅博弈與消費(fèi)疲軟共振，或加速“去美元化”進(jìn)程。

2、供需基本面：礦端緊縮與需求分化

①供應(yīng)端：銅礦短缺加劇，煉廠減產(chǎn)預(yù)期升溫

秘魯銅礦山供應(yīng)干擾頻發(fā)，全球銅礦產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，TC/RC費(fèi)用持續(xù)低迷，凸顯原料緊張。國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增速或放緩，部分煉廠計(jì)劃減產(chǎn)，短期對(duì)銅價(jià)形成支撐。

②需求端：新能源強(qiáng)勁 vs 傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)：新能源車(chē)、電網(wǎng)及光伏產(chǎn)業(yè)高增長(zhǎng)（中國(guó)6月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比+29%），成為銅消費(fèi)核心驅(qū)動(dòng)力。再加上中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)顯示百城價(jià)格指數(shù)整體呈回暖態(tài)勢(shì)，也給銅消費(fèi)帶來(lái)利好指引。

終端壓力：傳統(tǒng)領(lǐng)域（如地產(chǎn)、家電）需求不濟(jì)，下游畏高情緒濃厚，現(xiàn)貨升水承壓，實(shí)際成交一般，成為銅價(jià)向上進(jìn)程的絆腳石。

③庫(kù)存與關(guān)稅擾動(dòng)

全球庫(kù)存分化：LME銅庫(kù)存企穩(wěn)回升（61,350噸），但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存低位徘徊（12.94萬(wàn)噸），低庫(kù)存格局支撐銅價(jià)勇攀高位。

關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能調(diào)整銅關(guān)稅的猜測(cè)升溫，若落地或加劇跨市套利波動(dòng)。

五、本周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、小米汽車(chē)公布“電池包箱體、電池包及用電設(shè)備”專(zhuān)利，獨(dú)立氣道設(shè)計(jì)或成行業(yè)安全新標(biāo)桿，這一技術(shù)突破有望顯著提升電池安全性，降低事故風(fēng)險(xiǎn)，為新能源汽車(chē)行業(yè)電池安全技術(shù)提供新思路。

2、7月3日消息，華亞智能布局固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域，干法電極壓延裝備實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，已承接200MWh全固態(tài)電池生產(chǎn)線訂單。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、美國(guó)五角大樓7月2日宣布暫停向?yàn)蹩颂m輸送武器，包括“愛(ài)國(guó)者”導(dǎo)彈、“海麻雀”及“毒刺”導(dǎo)彈等關(guān)鍵防空裝備，因美軍庫(kù)存告急，難以同時(shí)滿足烏克蘭、中東地區(qū)需求及自身訓(xùn)練儲(chǔ)備。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)需優(yōu)先確保本土和軍隊(duì)安全，此舉或削弱烏克蘭應(yīng)對(duì)俄方導(dǎo)彈攻擊的能力。

2、7月3日，瑞典電動(dòng)汽車(chē)品牌極星汽車(chē)宣布與沃爾沃汽車(chē)達(dá)成合作，將在沃爾沃位于斯洛伐克科希策的新工廠（沃爾沃歐洲第三座工廠）生產(chǎn)極星品牌首款高端緊湊型SUV——極星7，預(yù)計(jì)2028年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【盛達(dá)資源：鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦預(yù)計(jì)2025年7—9月開(kāi)始試生產(chǎn)】

盛達(dá)資源7月2日在互動(dòng)平臺(tái)表示，鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦預(yù)計(jì)2025年7—9月開(kāi)始試生產(chǎn)。　

2、【道氏技術(shù)：豪擲1.65億美元！欲加速剛果（金）陰極銅（年產(chǎn)30kt）項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)布局】

7月3日晚間，道氏技術(shù)（300409）發(fā)布公告稱(chēng)，為深化公司在剛果（金）的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，公司計(jì)劃以控股子公司香港佳納有限公司作為投資主體，于剛果（金）投資成立項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司Dowstone Copper Mining，并推進(jìn)年產(chǎn)30千噸（kt）陰極銅濕法冶煉廠項(xiàng)目的建設(shè)。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額不超過(guò)1.65億美元，折合人民幣約11.83億元。

七、后市展望：

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)繼續(xù)在高位區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期需警惕需求韌性證偽。

1、短期（1-3個(gè)月）：高位震蕩，關(guān)注庫(kù)存與政策博弈

•支撐因素：低庫(kù)存、新能源需求強(qiáng)勁、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

•壓制因素：終端消費(fèi)疲軟、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、美元反彈可能。

•預(yù)期區(qū)間：LME銅價(jià)或在9,450-10,500美元/噸震蕩，國(guó)內(nèi)銅價(jià)跟隨波動(dòng)，參考區(qū)間7,6500-8,3500元/噸。

2、中長(zhǎng)期（6-12個(gè)月）：需求韌性是關(guān)鍵，警惕“弱現(xiàn)實(shí)”沖擊

•樂(lè)觀情景：若全球制造業(yè)復(fù)蘇超預(yù)期，疊加新能源需求持續(xù)高增長(zhǎng)，銅價(jià)或挑戰(zhàn)歷史前高。

•悲觀情景：若美聯(lián)儲(chǔ)降息滯后導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸，或新能源增速放緩，銅價(jià)可能回撤至7,7500元/噸下方。

3、策略建議

•產(chǎn)業(yè)端：利用庫(kù)存低位時(shí)機(jī)，鎖定長(zhǎng)期訂單原料成本；

•投機(jī)端：關(guān)注銅金比、銅油比等宏觀指標(biāo)，警惕衰退交易重啟風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)：當(dāng)前銅市處于“宏觀預(yù)期搖擺”與“基本面強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”的拉鋸戰(zhàn)中，短期或維持高位震蕩，但中長(zhǎng)期走勢(shì)需密切跟蹤全球制造業(yè)復(fù)蘇力度及新能源需求持續(xù)性。

（本周普僅供參考，不作操盤(pán)指引，投資有風(fēng)險(xiǎn)需謹(jǐn)慎）ccmn.cn