2025年8月1日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)達(dá)到269000元/噸，較上一交易日上漲1000元，本周已連續(xù)5日上漲，累計(jì)22000元。

供應(yīng)端收縮：剛果（金）出口禁令與地緣沖突

剛果（金）是全球最大的鈷生產(chǎn)國，2024年其鈷礦產(chǎn)量占全球的76%。2025年2月，該國宣布暫停鈷出口4個月，并在6月延長禁令至9月，直接導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)減少約20萬噸，占年供應(yīng)量的40%。這一政策旨在緩解此前鈷礦過剩導(dǎo)致的價(jià)格低迷，但短期內(nèi)卻引發(fā)了市場恐慌。

與此同時，剛果（金）東部沖突加劇，M23武裝控制核心礦區(qū)，進(jìn)一步威脅鈷礦開采與運(yùn)輸。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與政策調(diào)控雙重疊加，成為鈷價(jià)上漲的直接推手。

需求端支撐：新能源汽車市場高增

盡管磷酸鐵鋰電池在2025年占據(jù)新能源汽車市場80%以上的份額，但高鎳三元電池仍需少量鈷。此外，消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)︹捤徜囯姵氐男枨蠓€(wěn)定，部分手機(jī)、數(shù)碼產(chǎn)品仍依賴鈷資源。

乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月新能源乘用車零售量同比增長34.1%，5月單月銷量突破100萬輛。政府“以舊換新”政策與智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣，持續(xù)拉動電池需求，為鈷價(jià)提供底部支撐。

政策調(diào)控與資源國價(jià)格聯(lián)盟

剛果（金）意圖通過出口禁令聯(lián)合印尼、非洲和拉美礦產(chǎn)國家，形成“鋰電池礦產(chǎn)協(xié)調(diào)組織”，以管控出口與價(jià)格。這一策略旨在對抗此前鈷礦過剩導(dǎo)致的跌價(jià)趨勢，但能否持續(xù)仍存疑。

分析指出，剛果（金）經(jīng)濟(jì)高度依賴礦業(yè)（占GDP的75%），長期禁令或難以維持，未來可能調(diào)整為配額出口制度，或僅出口精煉礦以提升附加值。

未來走勢：短期看漲，中長期承壓

1.短期：供應(yīng)短缺推動價(jià)格中樞上移

受剛果（金）禁令影響，2025年全球鈷供需格局有望扭轉(zhuǎn)，短缺量預(yù)計(jì)達(dá)7.8萬噸。國內(nèi)電解鈷價(jià)格或重回25萬元/噸上方，部分機(jī)構(gòu)預(yù)測短期價(jià)格可能沖高至30萬元/噸以上。

正極材料企業(yè)雖有一定庫存，但若禁令持續(xù)至年底，供應(yīng)緊張將逐步顯現(xiàn)，推動鈷價(jià)進(jìn)一步上漲。

2.中長期：技術(shù)替代與供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)

?技術(shù)替代：無鈷電池加速滲透

無鈷電池憑借成本優(yōu)勢與安全性，在儲能與低端新能源車型中快速擴(kuò)張。2025年，中國無鈷電池市場規(guī)模預(yù)計(jì)突破1800億元，磷酸鐵鋰電池占比超80%。寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)通過高鎳三元、鈉離子電池等技術(shù)，進(jìn)一步降低鈷用量。

歐盟要求2027年起電池使用30%本土精煉鈷的政策，或加速全球供應(yīng)鏈調(diào)整，減少對剛果（金）鈷礦的依賴。

?新興產(chǎn)能釋放：印尼鎳鈷項(xiàng)目投產(chǎn)

印尼作為全球第二大鈷生產(chǎn)國，2024年產(chǎn)量同比增長47%。隨著當(dāng)?shù)劓団挼V項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，2026-2027年可能引發(fā)階段性供應(yīng)過剩，壓制鈷價(jià)中樞。
 

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