2025年7月25日，長江綜合鎢粉均價突破40.45萬元/噸，單日漲幅達3500元，本周累計上漲13000元，延續(xù)了7月以來鎢市場的強勢行情。這一輪價格上漲的背后，是環(huán)保政策、戰(zhàn)略資源屬性、軍工與新能源需求爆發(fā)的多重共振。
環(huán)保限產(chǎn)：主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能收縮，供應(yīng)端持續(xù)收緊
江西、湖南作為我國鎢礦主產(chǎn)區(qū)，自2025年6月起啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達標(biāo)被要求限產(chǎn)整改。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月初國內(nèi)鎢精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。環(huán)保督察的嚴(yán)格實施，直接壓縮了市場供應(yīng)能力。
與此同時，國家對鎢資源的戰(zhàn)略定位進一步升級。2025年國內(nèi)鎢精礦開采總量控制指標(biāo)同比減少4000噸，降幅達6.45%，直接導(dǎo)致鎢精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。江西鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等龍頭企業(yè)多次上調(diào)長單價格，黑鎢精礦報價突破18.4萬元/標(biāo)噸，較年初上漲28.7%。
需求爆發(fā)：軍工、新能源雙輪驅(qū)動，高端領(lǐng)域需求激增
鎢的硬度和耐高溫特性使其成為軍工領(lǐng)域的“剛需”。2025年7月，國防科工局公布軍工材料采購計劃，其中硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。航空航天領(lǐng)域訂單增長尤為顯著，2025年民航飛機交付量預(yù)計增長18%，直接拉動高端硬質(zhì)合金需求。
新能源產(chǎn)業(yè)的擴張則為鎢需求注入新動能：
?光伏行業(yè)：鎢絲金剛線在硅片切割中的滲透率突破60%，技術(shù)突破（如某企業(yè)宣稱的鎢絲斷線率降低50%）進一步擴大需求。
?鋰電池領(lǐng)域：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預(yù)計達1.2萬噸，同比增長300%。
此外，硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)量在2025年6月環(huán)比增長12%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩個月的下滑趨勢，顯示制造業(yè)復(fù)蘇對鎢需求的支撐。
成本傳導(dǎo)與產(chǎn)業(yè)鏈博弈：冶煉環(huán)節(jié)承壓，利潤分配失衡
盡管鎢價持續(xù)上漲，但產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡問題凸顯。冶煉環(huán)節(jié)承受上下游擠壓，利潤空間未顯著提升，明顯低于有色金屬冶煉行業(yè)平均水平。湖南地區(qū)鎢粉生產(chǎn)成本已達36萬元/噸，倒逼企業(yè)提價，而下游終端對高價貨源的接受度有限，市場觀望情緒升溫。
值得注意的是，歐盟碳關(guān)稅（CBAM）導(dǎo)致鎢制品出口成本增加，但華友鈷業(yè)等企業(yè)通過印尼濕法冶煉項目規(guī)避關(guān)稅，對東盟國家出口量同比增長，部分對沖了政策風(fēng)險。
國際視角：全球供應(yīng)緊張，地緣博弈加劇
中國作為全球鎢儲量與產(chǎn)量“雙冠王”，通過政策與市場雙重調(diào)控推動鎢從“工業(yè)原料”向“戰(zhàn)略資產(chǎn)”躍遷。歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，進一步加劇全球供應(yīng)緊張。
與此同時，全球資源競爭格局深刻變革。日本住友電工已開發(fā)出鎢基復(fù)合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；若再生鎢技術(shù)普及率超過40%，原生鎢需求可能下降25%。剛果（金）與中資企業(yè)合作開發(fā)的世界最大鎢礦——卡莫亞-卡薩拉鎢礦，若2026年投產(chǎn)，可能緩解全球供應(yīng)緊張，但短期內(nèi)難以影響價格。
未來展望：戰(zhàn)略屬性凸顯，價格中樞長期上移
在環(huán)保政策趨嚴(yán)、軍工與新能源需求持續(xù)增長的背景下，鎢價長期中樞上移已成定局。廈門鎢業(yè)2025年上半年歸母凈利潤同比增長27.76%，印證了產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值環(huán)節(jié)延伸的成效。然而，終端消費接受度滯后與利潤分配失衡可能引發(fā)短期波動，需警惕產(chǎn)業(yè)鏈中下游的摩擦風(fēng)險。
當(dāng)市場還在為稀土爭論時，鎢已悄然成為軍工與漲價雙風(fēng)口下的“隱形冠軍”。從“工業(yè)味精”到“戰(zhàn)略利器”，鎢的崛起折射出全球資源競爭格局的深刻變革。
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