2025年6月23日，長江現(xiàn)貨1#鎂均價報17,500元/噸，較前一日下跌100元。??這一波動反映了供需雙方的深度博弈與成本壓力的雙重擠壓??：

??庫存博弈加劇??：主產(chǎn)區(qū)陜西府谷、神木等地流通庫存持續(xù)緊張，生產(chǎn)企業(yè)庫存接近“零周轉”狀態(tài)，但貿(mào)易商和下游企業(yè)采購仍以剛需為主，導致價格缺乏持續(xù)上行動力。

??成本壓力傳導??：塊煤價格波動推高蘭炭生產(chǎn)成本（每噸鎂需消耗12-18噸蘭炭），疊加高溫天氣延長還原周期，噸鎂能耗成本增加600-900元，部分中小冶煉廠因現(xiàn)金流斷裂被迫低價拋貨。

??出口市場疲軟??：天津港FOB報價維持在2,300-2,350美元/噸，但海運費用上漲壓縮貿(mào)易商利潤，東南亞市場需求增速未達預期，出口訂單增量有限。

一、 ??供給端：環(huán)保高壓與區(qū)域分化重塑供應格局??

全球鎂產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷??“技術升級”與“產(chǎn)能出清”的雙重沖擊??：

??環(huán)保清退加速產(chǎn)能整合??：第二輪中央環(huán)保督察進駐陜西、山西，30%中小冶煉廠因能耗不達標關停，行業(yè)集中度向云海金屬、瑞格鎂業(yè)等龍頭聚集。寶武鎂業(yè)斥資50億元收購青海鹽湖礦權，構建“礦石-鹽湖”雙軌供應鏈，技術代差進一步擠壓中小玩家生存空間。

??區(qū)域政策分化??：榆林市加速淘汰未達10萬噸/年產(chǎn)能的企業(yè)，新疆哈密規(guī)劃百萬噸級原鎂基地，河南省推動鎂基儲氫材料研發(fā)，傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)（山西、寧夏）面臨出清壓力，新興產(chǎn)區(qū)依托低成本技術搶占市場份額。

??鹽湖提鎂技術降維打擊??：青海鹽湖提鎂成本降至3,800元/噸，較傳統(tǒng)工藝低77%，直接導致寧夏、山西13家中小鎂廠破產(chǎn)，市場供應向頭部企業(yè)集中。

二、 ??需求端：結構性分化與戰(zhàn)略賽道突圍??

??需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)萎縮”與“戰(zhàn)略爆發(fā)”的極端分化??：

??崩塌側??：3C領域因鈦合金替代導致鎂需求下降12%（華為手機中框鎂含量歸零），汽車輕量化用鎂增速從18%驟降至3%（特斯拉Model Y鎂合金用量削減15%）。

??爆發(fā)側??：國產(chǎn)大飛機C929起落架采用鎂鋰合金（單機用量1.2噸），軍工級高純鎂需求激增22%；寧德時代鎖定20萬噸鎂基儲氫材料訂單，技術門檻限制僅3家頭部企業(yè)具備量產(chǎn)能力。

??出口結構性調(diào)整??：歐盟碳關稅（CBAM）增加出口成本120歐元/噸，但東南亞市場需求增速達15%，企業(yè)通過“國內(nèi)冶煉+海外加工”模式規(guī)避風險。

三、 ??資本暗戰(zhàn)：空頭回補與產(chǎn)業(yè)資本“兩極分化”??

??金融市場情緒反轉??：LME鎂期貨空單占比從65%驟降至48%，貼水收窄至10%，對沖基金押注政策干預下的短期反彈，但中長期仍看空高成本產(chǎn)能。

??產(chǎn)業(yè)資本兩極分化??：寶武鎂業(yè)、云海金屬加速技術升級（如安徽巢湖10萬噸鎂合金項目投產(chǎn)），而中小冶煉廠因銀行抽貸面臨300億級債務違約風險。

??地方政府戰(zhàn)略卡位??：新疆哈密規(guī)劃2030年掌控全球50%高端產(chǎn)能，河南省推動鎂基儲氫材料研發(fā)，已獲國氫科技20萬噸訂單。

四、 ??未來48小時關鍵變量：庫存去化與政策執(zhí)行??

??庫存去化速度??：主產(chǎn)區(qū)庫存已降至2.1萬噸，若下游剛需采購持續(xù)低迷，價格可能下探17,000元/噸支撐位。

??榆林清退執(zhí)行力度??：若政策執(zhí)行到位（淘汰25%產(chǎn)能），價格或反彈至18,000元；若執(zhí)行不力，印尼11,000元/噸低價鎂將沖擊市場。

??成本支撐臨界點??：蘭炭價格若跌破550元/噸，傳統(tǒng)冶煉企業(yè)現(xiàn)金流斷裂風險將加劇，或觸發(fā)更大規(guī)模減產(chǎn)。
 

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