2025年4月10日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價單日暴漲245元至7915元/千克（約合30.8美元/盎司）。截至11:00，滬銀主力合約飆漲3.28%至7962元/千克，創(chuàng)2024年6月以來最大單日漲幅。此前連續(xù)五日暴跌的頹勢戛然而止，市場呈現(xiàn)“空頭踩踏式回補”與“機構緊急搶籌”的極端反轉行情。

一、核心邏輯：三重預期暴力糾偏??

??美聯(lián)儲“滯脹困境”觸發(fā)美元潰敗??

美聯(lián)儲3月會議紀要揭示美國經濟陷入“通脹高企”與“增長放緩”的雙重困局，市場押注6月降息概率飆升至96.9%。美元指數單日暴跌1.2%至112關口下方，零息資產白銀的持有成本驟降，對沖基金被迫回補超40億元空頭倉位。

??關稅“黑天鵝”催生避險需求??

美國“對等關稅”政策加劇全球貿易體系動蕩，瑞士精煉廠白銀質押庫存單周銳減800噸至3200噸，實物交割溢價回升至0.5美元/盎司，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)“擠倉式”反彈。中國白銀冶煉企業(yè)開工率回升至65%，再生銀回收量環(huán)比增長18%，產業(yè)鏈短期補庫需求集中釋放。

??技術性超跌引發(fā)空頭踩踏??

白銀期貨主力合約30日波動率飆升至58%，看跌期權未平倉合約單日暴減37%，執(zhí)行價28美元/盎司的極端空單平倉量占比達62%，市場進入“多殺空”的流動性逆轉階段。

二、產業(yè)鏈極端信號：絕地反擊警報??

??礦企“求生反撲”??：智利Escondida銀礦緊急宣布恢復30%產能，白銀開采現(xiàn)金成本回落至29.8美元/盎司，行業(yè)產能出清節(jié)奏意外中斷。

??資金多空逆轉??：白銀ETF（SLV）單日資金流入12億美元，創(chuàng)2023年3月以來最高紀錄，散戶持倉占比回升至47%。

??庫存壓力緩解??：COMEX白銀交割庫存單日減少900噸至1.43萬噸，實物交割需求激增導致摩根大通庫存占比下降至65%。

三、技術面與情緒指標：反轉動能積聚??

??關鍵防線收復??：日線級別30美元心理關口強勢收復，江恩角度線顯示反彈目標指向32.5美元（約8200元/千克），該位置與2024年“逼空”行情啟動點重合。

??情緒極端反轉??：白銀多空比單日飆升至0.68:1，看漲期權成交量暴增520%，市場進入“恐慌貪婪指數”的極端貪婪區(qū)間。

四、后市推演：警惕“政策市”脈沖風險??

??短期策略（4月11-17日）??：

??逼空延續(xù)窗口??：若美元指數跌破111.5，白銀或沖擊32美元（約8100元），但需警惕COMEX庫存異常波動壓制反彈高度。

??政策黑天鵝風險??：美國財長透露70國正尋求貿易談判，若關稅政策緩和可能瞬間瓦解避險邏輯，引發(fā)8%以上的日內回撤。
 

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