一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價(jià)走勢復(fù)盤：V型反彈凸顯多空博弈激烈
本周長江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)格走勢分析：周內(nèi)長江現(xiàn)貨鎳價(jià)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的震蕩反彈格局，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間顯著放大。周一（6月16日）均價(jià)報(bào)121000元/噸，隨后受宏觀情緒壓制快速下探，周三（6月18日）觸及周內(nèi)低點(diǎn)119850元/噸，較前一日下跌2.5%，創(chuàng)階段性調(diào)整新低；此后市場情緒回暖，價(jià)格連續(xù)兩日反彈，周五（6月20日）收于120650元/噸，周內(nèi)累計(jì)微漲0.54%，整體呈現(xiàn)“V型”修復(fù)走勢。從均價(jià)看，周初均價(jià)121000元/噸，臨近周末降至120650元/噸，顯示資金逢低抄底意愿升溫。本周鎳總均價(jià)錄得120410元/噸，較上周整體下跌270元，整體跌幅約0.289%；
本周宏觀大事件密集落地，全球與中國市場迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——6月18日，2025陸家嘴論壇啟幕，"一行兩局一會(huì)"釋放重磅政策信號(hào)；國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，社零同比增6.4%領(lǐng)跑，工業(yè)增加值5.8%、固投3.7%顯內(nèi)需分化；中美經(jīng)貿(mào)再傳新動(dòng)向，日內(nèi)瓦共識(shí)框架下，美擬調(diào)整對(duì)華芯片出口管制，中國將適度放寬稀土出口管控。國際市場，六月全球貨幣政策"分道揚(yáng)鑣"戲碼愈演愈烈——美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議按兵不動(dòng)，鮑威爾中性表態(tài)緩和降息預(yù)期，點(diǎn)陣圖傳遞2025年僅降息兩次的"鷹派"信號(hào)，美元指數(shù)高位持穩(wěn)；英國央行雖未降息卻釋放年內(nèi)寬松信號(hào)，挪威意外降息致克朗走弱，瑞士第六次降息至零利率，與巴西"逆勢"加息25基點(diǎn)至15%形成鮮明博弈。疊加中東伊以沖突升級(jí)推升避險(xiǎn)情緒，美元與美股走勢分化，資金面趨于謹(jǐn)慎，大宗商品整體承壓。本周鎳價(jià)反彈并非供需格局逆轉(zhuǎn)，而是??海外供應(yīng)擾動(dòng)+國內(nèi)低庫存??與??需求弱復(fù)蘇的邊際變化共振。短期若宏觀情緒（如美元走弱、美股企穩(wěn)）配合，保持在關(guān)鍵支撐位118000元/噸附近，但若印尼鎳產(chǎn)能恢復(fù)或新能源需求增量不及預(yù)期，弱平衡易被打破，重回震蕩區(qū)間。
供應(yīng)面延續(xù)寬松格局：海外印尼作為核心產(chǎn)區(qū)，鎳礦開采配額利用較高，月出貨量維持高位，濕法冶煉項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡帶動(dòng)中間品（MHP/高冰鎳）月產(chǎn)量環(huán)比微增，但鎳生鐵（NPI）因中國需求疲軟及工廠調(diào)整價(jià)格承壓，高冰鎳、MHP等加工品亦受供應(yīng)過剩拖累下行；國內(nèi)港口鎳礦庫存結(jié)束3周去庫微增，鎳鐵虧損企業(yè)復(fù)產(chǎn)致產(chǎn)量微增、可流通資源趨松，主流報(bào)價(jià)下調(diào)，精煉鎳產(chǎn)能利用率高位，俄鎳等進(jìn)口貨源隨滬倫比價(jià)修復(fù)加速清關(guān)，社會(huì)庫存微增，供應(yīng)壓力雖較5月緩解但仍處歷史中高位。??
需求端現(xiàn)狀：鎳需求端陷入"弱現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期"的雙重困境：不銹鋼領(lǐng)域受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季及地產(chǎn)、基建復(fù)蘇緩慢拖累，庫存攀升，300系鋼廠減產(chǎn)致鎳需求減少，現(xiàn)貨僅剛需小單成交；新能源電池雖延續(xù)高鎳化趨勢，但磷酸鐵鋰性價(jià)比擠壓下增速放緩，硫酸鎳與電解鎳價(jià)差收窄僅帶動(dòng)前驅(qū)體企業(yè)邊際補(bǔ)庫，增量有限。

二、倫敦期貨鎳

倫鎳價(jià)格呈現(xiàn) “沖高回落 + 低位企穩(wěn)” 走勢。前期價(jià)格攀升，17 日左右觸及階段高位，隨后快速下行，19 日探至低位，20 日又小幅企穩(wěn)反彈 ，整體波動(dòng)明顯，在供需與宏觀因素拉扯下尋求平衡。
宏觀擾動(dòng)?：美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC維持利率不變，點(diǎn)陣圖傳遞2025年僅降息兩次的“鷹派”信號(hào)，美元高位持穩(wěn)壓制倫鎳估值；美股先抑后揚(yáng)顯韌性，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒波動(dòng)收窄，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩（美國ADP就業(yè)、初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)矛盾）壓制工業(yè)金屬整體需求。短期倫鎳或延續(xù)震蕩格局，核心矛盾在于供應(yīng)放量與需求弱現(xiàn)實(shí)的博弈。若印尼濕法項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期或不銹鋼庫存去化困難，價(jià)格或下探1.4萬美元/噸支撐位；若美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)（如點(diǎn)陣圖降息預(yù)期上調(diào)）或新能源需求邊際改善，有望反彈至1.6萬美元/噸附近。操作上需關(guān)注庫存周度變化及宏觀政策信號(hào)，警惕流動(dòng)性波動(dòng)引發(fā)的劇烈震蕩。

三、倫鎳周庫存情況

倫鎳庫存6月14-20日呈現(xiàn)"先升后降"走勢：14-17日庫存攀升，主因或?yàn)殒嚨V供應(yīng)端臨時(shí)擾動(dòng)（如天氣、運(yùn)輸延遲）導(dǎo)致冶煉廠原料補(bǔ)庫放緩，疊加下游不銹鋼、動(dòng)力電池企業(yè)階段性備貨需求釋放，貿(mào)易商亦因預(yù)期轉(zhuǎn)好主動(dòng)囤貨推高庫存；17日后庫存回落，或因前期擾動(dòng)消除，鎳礦供應(yīng)恢復(fù)、冶煉廠滿負(fù)荷生產(chǎn)加速庫存補(bǔ)充，同時(shí)下游備貨結(jié)束采購銳減，貿(mào)易商受倉儲(chǔ)及資金成本壓力開始去庫存。整體波動(dòng)反映短期供需博弈——供應(yīng)端擾動(dòng)與恢復(fù)、下游補(bǔ)庫節(jié)奏變化及貿(mào)易商預(yù)期調(diào)整共同驅(qū)動(dòng)庫存動(dòng)態(tài)演變。

四、下周展望：政策、數(shù)據(jù)與宏觀博弈下的震蕩之路

臨近月末，鎳市焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向三大宏觀變量：其一，國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，有色金屬行業(yè)或迎刺激性政策，間接提振不銹鋼（建筑、家電等領(lǐng)域）對(duì)鎳的需求；其二，工業(yè)增加值、制造業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將驗(yàn)證復(fù)蘇強(qiáng)度，數(shù)據(jù)超預(yù)期或提振信心，反之或施壓鎳價(jià)；其三，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，鷹派或鴿派信號(hào)將擾動(dòng)美元走勢，反向影響以美元計(jì)價(jià)的鎳價(jià)。供需寬松格局未改，技術(shù)面弱勢延續(xù)，短期鎳價(jià)走向?qū)⑷Q于政策落地、數(shù)據(jù)兌現(xiàn)與宏觀情緒的共振。下周鎳價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn) “震蕩偏強(qiáng)” 走勢，價(jià)格震蕩區(qū)間擴(kuò)大，倫鎳核心波動(dòng)區(qū)間可能在14,000-16,000 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價(jià)）（長江現(xiàn)貨1#鎳）波動(dòng)區(qū)間117000-120000元/噸；本周報(bào)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) dndcleaningservice.com）