一、周五（6月13日）黃金走勢(shì)：內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)突破，短期情緒回暖??
周五亞歐時(shí)段，黃金現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)前一日尾盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)Au9999現(xiàn)貨于15:45報(bào)792.00元/克，單日漲幅達(dá)1.47%（+11.46元）；國(guó)際現(xiàn)貨黃金（倫敦金）同步?jīng)_高至3423.07美元/盎司，漲幅1.09%（+37.05美元），盤(pán)中一度突破3420美元關(guān)鍵阻力位，創(chuàng)近三周新高。
從日內(nèi)驅(qū)動(dòng)看，兩點(diǎn)因素主導(dǎo)漲勢(shì)：其一，美國(guó)5月PPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期（同比+2.3%，前值+2.4%），市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的定價(jià)小幅升溫，美元指數(shù)承壓回落至104下方，減輕了黃金的計(jì)價(jià)壓力；其二，中東局勢(shì)再度出現(xiàn)升級(jí)信號(hào)——伊朗支持的黎巴嫩真主黨宣稱(chēng)“準(zhǔn)備擴(kuò)大對(duì)以打擊范圍”，地緣避險(xiǎn)情緒脈沖式升溫，資金快速流入黃金ETF（當(dāng)日全球最大黃金ETF SPDR持倉(cāng)增加3.2噸），推動(dòng)價(jià)格突破技術(shù)阻力。
二、本周（6月9日-13日）黃金走勢(shì)總結(jié)：先抑后揚(yáng)，宏觀預(yù)期修正主導(dǎo)波動(dòng)??
全周來(lái)看，黃金呈現(xiàn)“V型”修復(fù)態(tài)勢(shì)：周初受美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期（新增27.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的18.5萬(wàn)）影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)后移的擔(dān)憂(yōu)加劇，美元指數(shù)一度沖高至100上方，黃金承壓回落至3380美元附近；但隨著周中美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲（包括理事沃勒暗示“若通脹持續(xù)回落，年內(nèi)或降息兩次”），疊加周四公布的美國(guó)5月CPI同比+3.3%（核心CPI+3.8%）低于前值，市場(chǎng)重新定價(jià)降息預(yù)期，黃金開(kāi)啟反彈，最終收于3420美元上方，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨亦收復(fù)790元/克關(guān)口。
全周波動(dòng)的核心矛盾在于：??市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的預(yù)期反復(fù)修正??，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)的階段性擾動(dòng)，導(dǎo)致金價(jià)在“高利率壓制”與“避險(xiǎn)需求支撐”間反復(fù)拉鋸。
三、本周黃金走勢(shì)的核心影響因素分析??
??美元與美債：短期矛盾焦點(diǎn)??
美元指數(shù)本周先揚(yáng)后抑（周內(nèi)波動(dòng)區(qū)間104.0-104.5），其與黃金的負(fù)相關(guān)性再度強(qiáng)化。盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)一度提振美元，但CPI回落削弱了“高利率維持更久”的邏輯，10年期美債收益率從4.68%回落至4.62%，實(shí)際利率（名義利率-通脹）的小幅下行直接降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，成為金價(jià)反彈的關(guān)鍵支撐。
??供需與庫(kù)存：長(zhǎng)期支撐穩(wěn)固??
從供應(yīng)端看，全球主要金礦（如南非蘭德金礦、澳大利亞卡爾古利金礦）二季度產(chǎn)量環(huán)比持平，但受礦石品位下降影響，全年增速或較低；回收金方面，金價(jià)高位刺激部分投資者拋售，但規(guī)模有限（占季度總供應(yīng)量約25%），未對(duì)市場(chǎng)形成顯著壓力。需求端，央行購(gòu)金仍是核心增量——一季度全球央行購(gòu)金量達(dá)290噸（同比+15%），中國(guó)、波蘭、土耳其等國(guó)持續(xù)增持，長(zhǎng)期配置需求托底金價(jià)。
??消費(fèi)端：高金價(jià)下的分化表現(xiàn)??
主流飾品消費(fèi)市場(chǎng)（中國(guó)、印度）呈現(xiàn)“剛需韌性+價(jià)格敏感”特征。中國(guó)市場(chǎng)，五一后婚慶季結(jié)束，但端午臨近帶動(dòng)部分節(jié)日購(gòu)金需求，周大福等品牌金飾報(bào)價(jià)維持在795-805元/克（含工費(fèi)），較年初上漲約5%，消費(fèi)者更傾向選擇10-20克的輕克重產(chǎn)品；印度市場(chǎng)，季風(fēng)季來(lái)臨前的農(nóng)村消費(fèi)回暖，但當(dāng)?shù)亟饍r(jià)高企導(dǎo)致部分需求轉(zhuǎn)向24K投資金條，珠寶零售增速環(huán)比放緩2-3個(gè)百分點(diǎn)。
??四、下周（6月14日-20日）黃金走勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注關(guān)鍵數(shù)據(jù)驗(yàn)證??
短期來(lái)看，黃金有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，但上行空間受限于美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性，預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)運(yùn)行區(qū)間為3400-3480美元/盎司，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨或挑戰(zhàn)800元/克關(guān)口。