端午節(jié)假期（5 月 31 日 - 6 月 2 日）全球經(jīng)濟與金融市場呈現(xiàn)多維度動態(tài)交織的格局。國內消費與文旅復蘇動能強勁，國際經(jīng)貿(mào)摩擦升級疊加貨幣政策預期分化，成為影響市場的關鍵變量。

一、內外宏觀面核心動態(tài)
國內維度：消費市場在假期釋放強勁活力，鐵路單日客流突破 1780 萬人次刷新紀錄，高端粽子禮盒熱銷折射禮品經(jīng)濟韌性。政策層面，三部門加大國企技能人才薪酬激勵，央行強調信貸總量穩(wěn)定，市場對 6 月降準預期升溫，為經(jīng)濟復蘇提供流動性支撐。制造業(yè) PMI 雖回升至 49.5%，但需求端仍顯不足，政策穩(wěn)增長的迫切性進一步凸顯。

國際維度：地緣經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，美國宣布對歐盟鋼鐵加征 50% 關稅，引發(fā)全球供應鏈震蕩，港股 6 月 2 日受此拖累收跌 0.57%。美國 4 月核心 PCE 物價指數(shù)同比增長 2.5%，創(chuàng) 2021 年 3 月以來新低，強化了美聯(lián)儲下半年降息預期，美元指數(shù)假期下跌 0.75% 至 98.68。歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)預計進一步回落，歐央行降息 25 基點的預期已被市場充分定價。

二、美元走勢趨勢分析
短期承壓與中期調整并存：美元指數(shù)在假期期間受關稅政策引發(fā)的避險情緒消退及降息預期強化雙重影響下跌 0.75%，技術面跌破 99 關口后打開下行空間。美國一季度 GDP 萎縮 0.3%，核心 CPI 粘性與消費疲軟形成背離，削弱美元信用根基。全球貨幣政策分化格局下，日歐英等非美經(jīng)濟體政策周期與美國差異擴大，歐元、日元等貨幣對美元協(xié)同升值，加劇美元被動貶值壓力。

關鍵變量與風險提示：6 月 19 日美聯(lián)儲議息會議將成為轉折點，若點陣圖釋放明確降息信號，美元可能延續(xù)頹勢；反之，若數(shù)據(jù)超預期或政策轉向，不排除技術性反彈可能。需警惕地緣危機升級、美國經(jīng)濟意外走強等黑天鵝事件對匯率的擾動。
三、美股走勢趨勢研判
結構性分化與科技主導：5 月美股表現(xiàn)亮眼，標普 500 創(chuàng) 1990 年以來最佳 5 月（月漲 6.1%），納指月漲幅達 9.5%，科技股成為核心驅動力。假期期間（6 月 2 日）美股三大指數(shù)小幅上漲，納指漲 0.67%，標普 500 漲 0.41%，科技巨頭英偉達、微軟等財報超預期持續(xù)提振市場。醫(yī)療保健行業(yè)異軍突起，聯(lián)合健康集團超越蘋果進入利潤榜前三，反映人口老齡化與技術進步的長期趨勢。

風險與機遇并存：貿(mào)易政策不確定性持續(xù)擾動市場，蘋果等依賴全球供應鏈的企業(yè)股價承壓。金融板塊震蕩分化，花旗銀行逆勢上漲 0.69%，高盛因交易業(yè)務擔憂下跌 0.29%，反映投資者對銀行業(yè)前景的分歧。中期來看，若美聯(lián)儲如期降息，流動性寬松將支撐估值，但需警惕科技股估值過高引發(fā)的回調風險。
四、有色金屬行情走勢
國際市場普漲與國內分化：端午假期期間 LME 金屬全線上漲，倫鋅以 2.41% 的漲幅領漲，倫銅、倫鋁分別上漲 1.24% 和 1%，美元走軟與避險需求推動貴金屬大幅飆升，COMEX 黃金漲 2.82%，白銀漲 5.61%。

供需博弈與長期邏輯：全球銅礦供應增長預期增強，厄瓜多爾米拉多銅礦二期工程 6 月投產(chǎn)，預計年產(chǎn)銅精礦含銅 20 萬噸，疊加智利 Los Bronces 礦擴建項目推進，供應端壓力逐步顯現(xiàn)。需求端受中國穩(wěn)增長政策與新能源產(chǎn)業(yè)驅動，銅消費預期韌性較強，機構預測 2025 年全球銅供需缺口可能擴大至 31 萬噸。短期需關注美元走勢與地緣政治對金屬價格的擾動，中長期銅價有望在供需緊平衡中維持強勢。

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